金力永磁：目前公司在手订单充足产能利用较为充分受到疫情的影响很小

每一期AI快讯，投资人在投资人互动平台上提问:稀土涨价会增加你公司成本吗你的产品价格同步上涨吗今年你们公司的经营有没有受到疫情的影响希望

日前，金立永磁在投资者互动平台上表示，伴随着稀土原材料价格的上涨，公司2022年一季度及2021年全年产品平均价格较上年同期有一定幅度的上涨目前公司手中订单充足，产能得到充分利用，受疫情影响较小赣州和包头生产基地没有出现大规模疫情另外，公司做了很好的规划，生产基地的配套宿舍，公寓可以实行闭环管理，保证生产的正常运转一季度，公司利用各种有效措施，确保满负荷生产经营，安排相关物流运输，及时满足下游客户订单交货要求

Q12022年营收217亿，同比增长0%，相比19年下滑49%，亏损40亿(21年同期为40.1亿)，扣除非费用后亏损48亿。2)汇兑损益:Q12022年人民币升值0.4%，预估汇兑收益6亿，21年-1亿。3)其他收入:5亿元，同比下降13%。运营数据:19年同期疫情对RPK的影响只有40%左右。1)同比:22Q1ASK同比-10.0%，其中国内-8.9%，国际-32%，地区-37%；RPK同比-11%，其中国内-11%，国际-12%，地区-30.9%；客座率63%，同比-0pts，其中国内67%，同比-8pts，国际51%，同比+10.8pts，地区31%，同比+3pts；2)与19年同期相比，ASK下降44%，其中国内下降25%，国际下降92%；RPK下降58%，其中国内下降39.9%，国际下降92%；客座率下降16个百分点，其中中国18个百分点，世界29.8个百分点。营收水平:我们测算每公里营收较19年同期有所增长，每公里营收下降20.1%。预计2022年Q1客运公里收入0.51元，同比增长8.1%，较19年同期增长2%，客运公里收入0.33元，同比增长9%，较19年同期下降20.1%。成本:1)成本:Q12022年，运营成本249亿，同比上涨2%。预计航油成本68亿，同比上涨36%。在此期间，国内油价综采成本同比上涨55%。石油扣费181亿，同比下降8%。每公里成本0.557元，同比上涨18.0%；每公里扣油成本0.405元，同比增长9.0%。2)费用:Q12022年三费(扣外汇)总额33亿，同比增长0%，扣外汇率10%，同比增长0.8个百分点。预计汇兑收益6亿(-21年同期1亿)。一季度公司在三大航中亏损最小，预计主要由货运业务带动。根据TAC航空货运价格指数，自2022年以来，浦东机场出境航空货运价格指数同比增长40%。参考东航物流Q1，利润17亿，同比翻番。东航物流拥有11架货机，南航拥有14架货机，有望做出可观的利润贡献。建议:1)盈利预测:a)基于前期研究报告，上海等地疫情发生的时间和程度超出预期，人民币出现短期快速贬值，而油价维持在100美元左右。我们将2022年的盈利预期下调至亏损71亿(原预测为亏损29亿)。b)我们认为2022年的影响因素不改变23年航空业供应紧张的判断。在南航年报披露的机队引进计划中，假设今年以正常速度引进波音737MAX，不考虑支线飞机。19-24年南航客机增长率为16%，24年没有确定的空客订单(具体情况会根据实际情况调整)。但基于汇率和油价变化，小幅调整23-24年盈利预测为预期净利润78亿和155亿(原预测为85亿和150亿)，对应23-24年EPS分别为0.46和0.92元，23-24年PE分别为14和7倍。2)投资建议:基于前期对飞机资产的约束研究，结合近期行业变化，我们维持行业有望从2023年开始实现供需缺口，认为将持续到2024年。一旦行业回暖，后续可能会推动亚洲最大的航空公司南航释放强大的弹性。此外，公司在二级枢纽机场优势明显，在国内流通下有望长期受益。维持之前的估值方法和一年目标价8.39元，预计比目前空间高29%，强调“推荐”评级。风险:疫情引发的不确定性风险；价格弹性计量的前提和实现时间存在不确定性；油价大幅上涨，人民币大幅贬值，可能会对利润的最终表现产生影响。