300倍发行市盈率！国内EDA龙头上市在即半导体“七寸”仍待突围

日前，创业板新股，本土EDA龙头华大，9天开放申购。

华大九天发行价32.69元/股，发行市盈率333.39倍，行业市盈率约45倍此次IPO，华大预计9天共募集资金35.5亿元，扣除发行费用后超过计划金额

公司是国内最早从事EDA工具和软件研发和销售的企业之一，客户包括SMIC，平头哥，BOE等在18日的路演上，华大九天也表示，在EDA工具和软件市场，公司份额在本土EDA公司中排名第一，约占本土EDA公司的一半

值得注意的是，华大九天第一大股东为中国电子，持股比例为26.52%，大型基金，中小企业基金，深创投也都入股了。

此外，普然股份18日晚间公告称，将以自有资金参与华大股份为期9天的a股IPO配售拟配售股份数量60万股，分配金额1961.4万元

财务方面，华大九天预计今年上半年实现净利润4000万元，同比增长102.84%。

招商证券预计，华大九天今年全年营收可能达到7.44亿元，对应归母净利润1.74亿元考虑到EDA行业特点和公司发展阶段，建议采用PS估值法，为今明两年公司平均PS估值的18/13倍

中信证券结合绝对估值法和相对估值法，认为公司合理市值区间为151—171亿元，对应2022/2023/2024年PS的20—23/15—17/11—13倍。

先进技术推动迭代需求，本土厂商展开差异化竞争。

EDA是半导体工业软件皇冠上的明珠，被分析人士称为半导体的七寸。

先进的工艺迭代和下游需求是EDA产业发展的主要驱动力。

在18日的路演中，华大在第9天表示，募投项目中的面向电路仿真和数字分析优化的EDA工具升级项目旨在提升相关产品的技术水平，满足先进工艺芯片设计的需求。

a股另一家EDA上市公司全伦电子也在调研中表示，在客户日常使用方面，越是高端，高级的客户对迭代的要求和频率越高，部分高端客户甚至要求每天都要对产品进行完美迭代。

据SEMI统计，2020年全球EDA市场规模将达到114.67亿美元，同比增长11.63%根据GIA的数据，未来五年中国EDA市场的年复合增长率可能达到12%

从市场结构来看，全球EDA市场由新思科技，Cadence和Mentor Graphics三家公司主导2020年，这三家公司的市场份额分别为32.14%，23.4%和14%，合计接近70%

但最近几年来，得益于产业政策，投资支持，行业需求等方面的利好影响，当地EDA产业逐渐开始发展。

民生证券，华安证券认为，本土EDA软件已经开始差异化竞争，在产品技术，技术分析等细分领域具有优势其相关功能接近国际成熟产品，个别工具功能强大已经拥有多项特定领域的EDA软件技术，工具和全流程设计

全伦电子也印证了行业向好的趋势据公司介绍，EDA工具授权主要以定期授权模式为主现在部分客户前期购买的海外EDA产品授权期逐渐到期在国产化趋势下，行业内的战略合作将加速示范项目的实施，这也将促进国内客户对本土EDA工具的支持