卫星化学002648：业绩同比高增长C2二阶段项目即将投产

报告介绍:C3产业链保持高景气，C2项目效益持续释放，轻烃路线受益于油价上涨，项目有序推进保增长投资要点:维持增持评级，盈利预测，目标价预计我公司2022—2024年EPS分别为4.98/6.29/7.39元，增速分别为43%，26%和18%维持目标价64.74元增持业绩符合市场预期2022Q1公司营业收入81.38亿元，同比增长+124.54%，归母净利润15.21亿元，同比增长+98.44%，扣非后归母净利润15.4亿元，同比增长+119.14%C3产业链保持高度繁荣，C2项目投产以来运行稳定，效益持续释放在高油价背景下，轻烃路线优势明显油价上涨带动下游化工品价格上涨，而美国乙烷供应相对充足，价格涨幅相对有限轻烃路线比石油和煤炭路线具有显著的竞争优势高油价下，化工产品价格有望进一步传导，乙烷裂解利润有望扩大有序推进项目，确保增长连云港二期工程预计2022年年中投入试生产目前，二期工程建设正在有序推进截至一季报期末，公司在建工程为90.12亿元，较年初增长+14.2%乙醇胺，聚苯乙烯，电池级碳酸酯项目预计2022年下半年建成投产同时，依托现有的原料资源保障和完整的供应链，公司加快了C2和C3下游化工新材料的布局推进EAA项目，独山港新材料与新能源一体化项目，绿色化学新材料产业园项目等建设，并向下游新材料，新能源和高性能化学品延伸，提升产品附加值风险提示油价波动大，需求达不到预期，项目进度达不到预期