深度公司亿纬锂能300014：年报业绩符合预期动力电池业务快速放量

公司发布2021年年报，利润29亿元，同比增长76%公司消费电池业务稳步增长，动力电池业务快速增长，维持买入评级评级要点:公司2021年利润同比增长76%，符合预期:公司发布2021年年报，实现全年营业收入169.0亿元，同比增长107.06%，实现利润29.06亿元，同比增长75.89%，扣非利润25.47亿元，同比增长66.96%根据测算，2021Q4实现利润6.9亿元，同比下降2.25%，环比下降4.31%扣非利润4.17亿元，同比下降38.67%，环比下降40.82%同时，公司公告拟每10股派发现金红利1.60元公司年报业绩符合预期崔乙幕国际业绩增长:得益于崔乙幕国际经营业绩的增长，公司实现投资净收益17.58亿元，其中第四季度实现投资净收益4.53亿元，对全年业绩增长起到一定作用期间费用率下降，经营性现金流明显改善:公司2021年费用24.04亿元，同比增长93.89%，期间费用率14.23%，同比下降0.97个百分点公司经营能力逐步提升，全年净现金流26.76亿元，同比增长76.55%整体毛利率承压，动力电池业务快速发展:在原材料价格剧烈波动的背景下，公司全年实现毛利率21.57%，同比下降7.44个百分点业务方面，消费电池业务实现营收68.76亿元，同比增长67.79%，动力电池业务实现营收100.07亿元，同比增长146.25%分产品看，锂一次电池收入18.53亿元，同比增长24.22%，毛利率41.56%，同比下降0.33个百分点，锂离子电池实现营收150.31亿元，同比增长125.33%，毛利率19.02%，同比下降7.11个百分点在当前股本估值下，根据公司2021年的业绩和行业发展情况，我们预计公司2022—2024年每股收益为1.54/2.61/3.60元，对应市盈率为35.2/20.7/15.0倍维持买入评级评级面临的主要风险:电子烟的政策风险，新能源汽车需求不达预期，战略客户导入不达预期，消费者对电池的需求达不到预期，价格超出预期，原材料价格波动风险