刘尚希：应深入研究财政政策乘数效应

中国财政科学研究院院长刘尚希1月25日在《中国税收政策报告》《中国政府收入全景图解》新书发布会暨专题研讨会上表示，货币政策有传导机制，财政政策也有传导机制，需要有完善的体制基础，同时还要研究财政政策的乘数效应。

货币政策传导机制谈得比较多，其实积极财政政策，包括大规模减税降费，也有传导机制的问题不过，货币政策的传导机制是市场机制，财政政策的传导机制则离不开地方政府，是与央地财政关系紧密联系的刘尚希称，财政政策需要有完善的体制基础，政策传导才会比较通畅，政策实施效果也会比较好

除政策传导的体制基础外，刘尚希认为，还要研究财政政策的乘数效应，特别是当前规模性组合式的减税降费乘数效应从传导机制角度来说，乘数效应越大，实施积极的财政政策效果越好有估算称，最近几年来财政政策乘数，包括支出，投资，杠杆，税收综合起来，可能呈现边际递减的趋势，递减程度还在进一步测算当中，但这对于判断政策的有效性是极其重要的视角

当然，影响乘数效应的因素可能是多方面的，既有体制的因素，也有社会的因素，还有预期的因素预期因素更是综合性的结果，各种各样的因素都会影响预期因此，在刘尚希看来，引导预期是避免行为收缩的重要内容，也是提高乘数效应的重要方面

刘尚希表示，《中国税收政策报告》和《中国政府收入全景图解》都是关于政府收入的，各有侧重《中国政府收入全景图解》把中央与地方31个省，市，自治区，以及333个城市，100多个样本县的收入情况做了多层次的，不同类型的全景式解剖，呈现了2018年以来政府收入的状况，对于更好实施大规模组合式的减税降费可以提供参考

上周五海外市场风险偏好回升，美债利率小幅下行。11月美国CPI创40年新高，不过符合市场的预期，通胀预期反而有所回落。根据我们的测算，未来几个月美国通胀水平或继续冲高，明年虽然会回落，但是速度较慢，大部分时间都将维持在5%之上。