4月经济数据点评：经济正在探底

工业生产在4月份急剧减弱，并在5月份开始回升4月份，工业增加值同比增长—2.9%，比3月份回落7.9个百分点，明显低于预期环比增速为—7.1%，仅高于2011年发布工业增加值环比数据以来的2020年2月的—22.1%由于3月下旬开始的当前疫情引发的大规模遏制措施，对工业生产的影响在4月份更加明显此外，5月份以来，焦化企业开工率，涤纶长丝开工率，汽车轮胎开工率有所好转或止跌企稳，或预示着5月份工业生产将有所回升

消费依然疲软，跌势有所缓解4月份，社会消费品零售总额同比—11.1%，明显低于市场预期的—5.9%，较前值低7.6个百分点其中，零售额和餐饮收入增速分别为—9.7%和—22.7%，较前值分别回落7.6和6.3个百分点，较3月份略有回落由于餐饮主要依靠线下销售，且北京，上海等部分城市已暂停堂食，物资配送渠道尚未完全恢复，相比零售，对餐饮收入的影响更为显著从结构上看，食品饮料和药品消费的恢复与疫情引发的居民囤货需求上升密切相关，这也符合前几轮代表性疫情冲击后消费在结构层面的变化特征从历史经验来看，耐用消费品增速通常在疫情发生后的第二个月明显回升

固投增速大幅回落，高技术制造业保持景气4月份，固定资产投资同比增长1.8%，较前值回落7.4个百分点4月份，当月房地产投资同比增速为—10.1%，比3月份回落7.7个百分点，完成有回暖迹象，制造业投资增速为6.4%，比3月份回落5.5个百分点，高技术产业投资为主要支撑项，基础设施投资增长3.0%，比3月份回落5.8个百分点目前有政策端，资金端，项目端的大力支持预计疫情好转后，基础设施将继续加强

失业率连续6个月上升，就业压力持续加大4月份全国城镇调查失业率为6.1%，预期为6.0%，比上月高0.3个百分点，已连续6个月上升从结构上看，4月份16—24岁和25—59岁人口调查失业率分别为18.2%和5.3%，较前值分别上升2.2和0.1个百分点，就业压力空前增大

经济正在触底，疫情降温后内需将得到修复在疫情冲击下，4月宏观经济呈现供需偏弱格局消费，投资，出口增速均大幅回落，工业生产也快速放缓从5月份高频数据的表现来看，工业生产和需求正在从疫情中逐步恢复伴随着疫情逐渐企稳，预计4—5月可能是全年经济的底部伴随着复产，复商，复市等各项政策的逐步推进，经济有望逐步走出低谷，内需也将迎来复苏

风险:国内疫情传播超预期，稳增长政策的力度和效果不及预期。