华安基金：国内黄金溢价收敛，后市如何展望？

近期国内黄金表现明显强于海外市场，上周COMEX黄金收于1942.6美元/盎司，AU9999上涨至469.6元/克(周环比0.41%)。美国十年期国债收益率上升7bp至4.33%，实际利率上升2bp至2.35%，利率呈现高位震荡。

美国CPI通胀依然维持高位。美国8月CPI同比3.7%，预期值3.6%，高于预期；核心CPI同比4.3%，预期4.3%，符合预期。细分看，房租涨幅有所缓解，但油价和机票价格带动CPI回升。

上周国内黄金溢价有所收敛，基于汇率测算，截至上周五伦敦金价格为450元/克，国内AU9999黄金价格为469.6元/克，国内黄金维持4.3%溢价。本轮国内黄金溢价的原因主要是实物黄金进口限制，以及人民币汇率走弱的预期。

展望后市，本周四美联储议息会议重磅来袭，市场预期维持当前利率水平按兵不动。在加息周期接近尾声的背景下，黄金处于有利环境。长期看，黄金依然处于全球央行购金和去美元化的特殊阶段，货币属性凸显。

基于上述分析，建议关注黄金在1900-2000美元区间震荡，进入四季度，华安基金指数与量化投资部对于黄金投资价值维持乐观态度。未来一周黄金ETF投资中重点关注的信号:(1)9月美联储议息会议;(2)英国央行议息会议；(3)日央行议息会议。