网红空刻意面母公司，宝立食品：一笔关联交易改变收入构成，百胜中国是头号客

一，带的全名，Rdquo两个字，但与科技无关

风云今天讲了一个叫$鲍莉食品的公司，它在上交所主板上市鲍莉食品刚刚获得中国证监会批准上市国泰君安证券是负责鲍莉食品上市的保荐人

这家公司也是最近网上热销的空之棉的母公司。

鲍莉食品名为鲍莉食品科技有限公司，总部位于上海虽然公司全称有Rdquo两个字，但真的和科技没什么关系

到2021年底，公司只有八项专利，而这八项专利都不是发明专利要么是实用新型，要么是外观设计

从员工的职业结构来看，公司近70%的员工是生产人员R&D人员仅占10%左右

招股书显示，鲍莉食品近70%的员工具有中专及以下学历本科及以上学历的员工比例不到20%

公司还披露了一组有趣的数据，即不同岗位员工的人均薪酬。

以2021年为例，行政人员平均薪酬为45万元，是公司薪酬最高的员工这个很好理解，毕竟涉及到公司高层

行政人员旁边是采购和财务人员而采购和财务人员的平均薪酬分别为39万和38万

R&D的员工呢R&D人员人均工资28万，不仅远低于管理人员连采购和财务人员的工资水平都达不到

纵观全公司，R&D人员的工资水平是倒数第二最后一个是制作人员

无论从哪个角度来看，宝丽来食品都是一家传统的食品公司，没有什么技术含量。

二，深耕复合调味料领域，公司从肯德基供应商做起。

鲍莉食品目前的产品包括复合调味料，清淡烹饪解决方案等其核心业务是复合调味料从发展历史来看，公司很早就开始做复合调味料

早在1987年，肯德基在中国开设了第一家餐厅为了深化中国市场，肯德基将努力在中国寻找当地的原材料供应商

鲍莉食品成立之初，规模较小，产品以粉状复合调味料为主产品是金灿灿的裹粉鸡块，鸡块只是肯德基的知名菜品之一

由此，鲍莉食品成功进入了肯德基上游供应商的供应链换句话说，宝丽来食品的最初身份是肯德基的上游该公司并不直接面向肯德基，而是面向肯德基的供应商，如泰森食品，正大食品等

虽然和肯德基没有直接的业务关系，但是公司也逐渐了解了百胜！从肯德基供应商看中国的供应链体系和技术要求。

伴随着公司产品逐渐符合百胜的要求！中国在质量和质量控制方面，2007年后，公司开始绕开百胜的供应商！中国并直接为百胜提供复合调味料中国

目前，保利食品不仅生产粉状复合调味料，还生产酱类复合调味料除了百胜的供应商体系之外！中国，公司还进入了麦当劳，汉堡王，达美乐披萨等多家西式餐饮企业的供应链

下图是一个粉状复合调味料的样品。

下面是酱复合调味料的一个例子。

3.好吃！中国是头号客户，超过一半的收入来自复合调味料。

毕竟公司是做肯德基的供应商起家的，最大的客户一直是百胜！中国。

从2019年到2021年，来自百胜的营收！中国从30.53%下降到21.03%。

伴随着百胜的没落！中国的收入份额，公司的客户集中度也有所下降前五大客户收入占比从2019年的50.11%下降到2021年的36.71%

收入结构方面，复合调味料收入从2019年的5.82亿元增长至2021年的8.43亿元其占营业收入的比重从2019年的78.47%下降到2021年的53.71%

四轻烹饪解决方案的收入大幅增加，这是一项相关收购的结果

值得注意是，复合调味料的收入比重有所下降公司的另一项业务mdashmdash轻烹饪解决方案的收入份额正在增加

轻烹饪解决方案收入占营业收入的比重从2019年的5.76%快速提升至2021年的36.39%。

轻烹饪解决方案收入从2019年的人民币0.43亿元快速增长至2021年的人民币5.71亿元尤其是2021年这一年，营收同比增幅高达323%

轻煮解决方案收入快速增长的主要原因不是公司的内生增长，而是外部收购而且是关联收购

事情的经过大概是这样的除了卖复合调味料，公司还卖一些烹饪酱包和烹饪汤包酱包和汤包被公司归入轻烹饪解决方案业务

公司有个下游客户叫厨阿芬厨房阿芬销售给终端消费者的主要产品是空面和熟面那时，鲍莉食品只是为厨房阿芬提供烹饪酱包和烹饪汤包

有鉴于此，宝丽来食品于2021年直接收购了厨房阿芬这是上游收购下游的典型例子

事实上，在收购之前，保利食品持有厨房阿芬15%的股份而且厨房阿芬在被收购前的实际控制人为沈林涛同时，2017年12月起，沈林涛担任公司董事，副董事长换句话说，这是一笔关联交易

收购厨房阿芬后，空面和捞面也被保利食品归为轻烹饪解决方案复合调味料，料理酱包，料理汤包都是面向下游的企业客户，属于B端业务产品都是固定产品

但空面和渔面都是面向终端消费者，属于C端业务所有产品都是标准化的通用产品因此，我们可以看到，2020年和2019年，公司的普通商品收入占其营业收入的比例不到20%但到2021年，公司近一半的收入将来自通用供应，这就是原因