中国能建拟分拆易普力借壳南岭民爆上市推动民爆行业整合

首个a股分拆+借壳交易方案出炉。

7月31日晚间，中国能建和南岭民爆都做了公告中国能建拟对子公司中国葛洲坝集团益普生股份有限公司进行拆分，南岭民爆将通过收购益普生95.54%的股份，成为民爆行业最大的上市公司

如果本次交易完成，国务院国资委将成为南岭民爆的实际控制人截至8月1日收盘，中国能建股价收于2.29元/股，总市值约955亿元闵楠爆收跌3.22%，至14.42元/股，总市值约55亿元

a股拆分+借壳第一股

早在2021年10月和11月，中国能建的公告就提到了关南岭民爆购买益普生100%股份近一年后，中国制定了剥离EPS上市的计划

根据中国能建发布的关于子公司益普生重组上市的方案，本次交易分两步走一是南岭民爆发行部分购买资产，二是南岭民爆募集配套资金募集配套资金的前提条件是发行购买资产的顺利实施

具体来看，关于分拆上市方案，南岭包敏拟以7.15元/股的发行价向葛洲坝，攀钢矿业及益普生股东中的23名自然人发行股份，购买益普生股份6.69亿股，约占益普生总股本的95.54%对应的交易价格暂定为53.57亿元其中，南岭民爆拟向葛洲坝发行5.36亿股截至一季度末，南岭民爆第一大股东为湖南南岭化工集团有限公司，持股1.54亿股，占比40.65%

同时，南岭民爆拟向不超过35名合格特定投资者募集不超过13.39亿元扣除发行费用后，用于补充上市公司和目标公司的流动资金和偿还债务，从而实现分拆重组IPO

本次分拆完成后，公司将成为南岭民爆的子公司，葛洲坝将成为南岭民爆的控股股东，中国能建将成为南岭民爆的间接控股股东。

财报显示，中国能建的主营业务分为五大板块:勘察设计及咨询，工程施工，工业制造，投资运营，其他业务，其中工业制造板块主要从事水泥生产，民用爆破，设备制造其主营业务为民用爆炸物品的研发，生产和销售，以及工程爆破的综合服务

截至重组上市方案签署日，艾普利工业炸药许可产能为34.45万吨2021年，公司实现营业收入51.45亿元，净利润4.92亿元，总资产46.48亿元其中，2020年归母教授净利润下降，主要是受民爆产品销售毛利率和运输收入下降等因素影响

对于分拆后的益普生重组上市，中国能建表示，计划将益普生重组上市后的新主体打造为公司旗下民用炸药R&D，生产，销售，工程爆破一体化服务的独立上市平台。

促进民爆行业的结构性矛盾。

作为基础产业，我国民爆行业一直存在的民爆逃逸序列矛盾并未得到根本解决行业在经历了高速增长期后，低端产品严重过剩，高端产品严重短缺

中国能建2021年年报显示，报告期内，我国民爆行业总体运行平稳，行业整合进入新的历史阶段，产业集中度持续提高，民爆生产企业销售总额达到339.7亿元，同比增长1.6%民爆行业已由高速发展阶段进入高质量发展阶段

最近几年来，工信部多次提出民爆行业的主要发展目标2018年11月，工信部发布《关于促进民爆行业高质量发展的意见》，明确指出了民爆行业加强安全管理，化解过剩产能，提高产业集中度，推动技术进步，加强国际交流合作的具体措施

日前，工信部发布《民用爆炸物品行业十四五安全发展规划的通知》规划提出了推进民爆行业安全高质量发展的总体思路，发展目标和主要任务，规划明确了十四五期间民爆行业发展的主要预期指标

中国能建是几年内a股营收超过3000亿元的巨无霸日前，公司以吸收合并葛洲坝的方式将葛洲坝在上交所上市，从而继承了葛洲坝的a股上市地位

至于南岭民爆，公司2006年在深交所上市，专注于民爆领域2019年至2021年，南岭民爆分别实现营业收入25.24亿元，20.02亿元和19.31亿元，分别实现净利润5829.9万元，5063.59万元和4899.62万元

业内人士指出，此次中国能建分拆IPO，意味着民爆行业兼并重组速度将进一步加快，行业集中度将进一步提升。

2021年，中国能建实现营收3223.19亿元，同比增长19.23%，归母净利润65.04亿元，同比增长39.26%，扣非后归母净利润50.72亿元，同比增长37.69%2021年，公司完成新签合同额8726.1亿元，同比增长51%其主要客户覆盖国内各大电网运营和发电企业

一季度，中国能建实现营业收入713亿元，同比增长16%，归母净利润9.6亿元，同比增长16%，归母净利润8.4亿元，同比增长24%。

最近几年来，中国的能源建设和投资的新能源业务越来越频繁，包括太阳能，风能和生物质能，举行了一些新能源示范项目从业绩来看，中国能建重点转型领域拓展成效显著新能源项目和传统能源项目总承包业务的增加，民用爆破和设备制造的增加是公司净收入增长的主要原因

一季度，中国新能源及智慧能源业务总收入164亿元，占同期总收入的23%，同比增长21%，综合运输业务收入80亿元，同比增长65%，投资业务发展保持强势，综合交通，新能源，智慧能源，房地产等领域投资取得较好的同比增速。