专家支招稳增长增量政策LPR有望下行

4月份新增信贷和社会融资数据合理，意外，反映出企业和居民惜贷，即央行所说的有效融资需求明显下降最近几天，证券时报记者采访了多位银行和实体企业人士，以及专家学者他们纷纷表示，疫情冲击对实体经济的影响进一步显现，有效融资需求不足的状况仍未改善预计5月份新增信用社数据将延续4月份的疲软态势当前要尽快控制疫情，抓紧研究出台增量政策工具，促进经济活动和人流物流尽快回归正轨修复宽信贷还是要多管齐下

来自企业和银行的一线感受:

订单低迷，不愿意使用信贷额度

4月份人民币贷款增加6454亿元，同比少增8231亿元，仅为3月份的20%数据发布后，央行罕见地发布了回答记者提问，分析当月下行的数据，并坦言近期疫情对实体经济的影响进一步显现企业特别是中小企业经营困难加大，有效融资需求明显下降

3月中下旬接到上级通知加快贷款放款，也可以用票据融资冲量可是，在4月份，我们没有收到类似的任务要求那一个月我们的信用放贷是比较真实的需求，总体感觉是存量不愿意用对公客户特别是小微企业的信用额度某大行北京分行行长告诉记者

南方某经济大省监管部门人士告诉记者，4月份，辖内各地的贷款投放并不理想从贷款结构看，居民贷款需求较弱，地方政府项目相关贷款由于化解隐性债务，发债等原因不尽如人意总体来看，4月份信贷投放的低迷，部分原因是疫情导致的需求疲软，但也有一部分原因是一季度后续信贷需求的透支

信贷投放疲软的背后，反映的是企业特别是中小企业的困难日益增加，以及个人在收入增速放缓，就业形势严峻等多重压力下的消费意愿倾向广东某大省分行人士向记者透露，今年前4个月，该行辖内累计放贷规模较去年同期仍在增长但这主要是因为企业贷款同比增加，尤其是基建项目相关贷款，是重要支撑，与去年同期相比，居民贷款投资略有下降，表明目前居民消费等增杠杆意愿不强

叶在佛山经营一家模具制造厂，生产宠物用品，小家电等产品叶告诉记者，4月中下旬以来，工厂订单明显下降，环比下降40%至50%左右，同比下降20%至30%左右他的很多朋友也是工厂老板，从事不同类型的制造业生产普遍报道，4月中下旬以来订单有所下降

今年3月，工厂还很忙一方面，通常是在开年之后，订单才被抢还有一个原因是当时广东有疫情，一些买家怕疫情提前下单但4月中下旬以后，订单明显下降叶表示，公司生产的产品多销往国内北京，上海等领先消费城市，4月份以来的疫情影响对终端销售影响较大另一大冲击来自海外订单海外采购商担心国内疫情防控影响工厂订单生产，部分订单转移到东南亚甚至国内订单也不是集中在同一个城市，而是选择不同城市的代工厂来分散风险

尽管叶莉承认目前的业务压力很大，工厂50多名工人的工资和每月偿还银行贷款都是刚性支出，但他表示对物流顺畅的需求对他来说更为迫切。

我们3月份发往江苏的货物，客户还没有收到如果货发了但对方没收到，我就收不到款了

5月份有效融资

需求不足难以改善。

5月，疫情的影响仍在继续北京此轮疫情对经济活动的扰动集中在5月份，本该是烟火气十足的月份北京证券交易所某支行员工告诉记者，受疫情影响，该支行服务的很多企业已经停产或改为在家办公，贷款相关的打印，审批，放款等手续也因疫情而放缓上述北京大兴支行行长还透露，由于地处疫情控制区，该支行已暂停线下网点业务近三周在此期间，小微企业客户可以通过网银申请网贷，但单户贷款规模不高甚至有房产抵押的线上单户授信额度在1000万以下，个人消费贷款年初以来一直疲软，尤其是疫情之后

叶莉说，目前的订单情况没有改善，其他一些与制造业相关的微观指标也反映了生产的低迷最近二手机械设备价格下降明显去年这个时候，太贵了，买不起现在选择余地大，价格便宜，还有就是厂房租金，比去年降了很多，招工也轻松很多

多位受访者认为，当前有效融资需求不足的困境仍未改善预计5月份新增信用社数据将延续4月份的疲软态势，宽信贷很难说会有所好转

光大证券首席银行业分析师王亦丰对证券时报记者表示，5月信贷投放仍将受疫情影响，信贷需求难以大幅改善，尤其是零售贷款供给疲软，房贷热潮低迷，预计5月新增人民币贷款维持在1万亿元至1.2万亿元，同比少增3000亿元至5000亿元。

专家意见

稳定增长增量政策

二季度时间已过半，在超预期因素的冲击下，经济下行压力进一步加大近期不少专家呼吁尽快出台稳增长的增量措施，甚至有学者呼吁应不惜一切代价采取一些政策来保民生，稳经济由50名成员组成的中国财富管理论坛建议，财政政策应该更加积极，更有希望一方面，要用好充足的存量财政政策，另一方面，可以考虑发行2万亿特别国债，为整体疫情防控和经济社会发展提供资金支持，向特定群体发放现金补贴或代金券货币政策适时降低政策利率，引导实体经济融资利率进一步下行，更加注重发挥总量货币政策工具的作用，促进信贷规模特别是中长期贷款增长此外，协调财政和货币政策，金融支持除了货币政策降息外，还应加大对受影响较大的企业和实体的金融支持，实行财政贴息，担保或加大不良贷款核销力度，扩大小微企业普惠贷款贴息范围和力度，用货币政策继续降低小微企业融资成本

在加大小微企业贷款贴息方面，王亦丰也认为，受疫情影响，不少小微企业生产经营面临较大困难，经营现金流面临较大压力延迟偿还贷款本息只是还款延期，并不能缓解小微企业的付息压力有些企业停工停产没有营业收入，但还是要还银行利息因此，建议对经营有特殊困难的小微企业，可以考虑适当的财政贴息或减息，有效减轻企业偿债负担

在居民信贷方面，也有不少声音呼吁继续下调个人住房贷款利率，减轻个人房贷还款压力智联金融首席研究员董希淼表示，下调5年期以上贷款市场报价利率，不仅可以降低个人住房贷款的还款成本，还可以刺激消费需求，还可以降低中长期贷款的还款成本，刺激中长期贷款需求下一步要通过降准，降低政策利率，降低银行负债成本等方式，同步推低一年期和五年期以上的LPR

LPR的向下调整预计很快就会到来预计王亦丰存款利率自律机制将促使银行在4月份下调部分期限定期存款利率10个基点，旨在从中长期负债方面进一步减轻银行负担，4—5月，隔夜和7天利率继续远离利率走廊中心运行，同业存款利率较3月峰值下降30多个基点这些有利因素都有助于改善银行从一般性存款和同业负债两方面的综合负债成本根据边际成本测算，可直接带动5月LPR报价下行，预计1年期LPR和5年期以上LPR均有望下调

此外，仍需继续加大基建投资对有效融资需求的牵引国务院发展研究中心金融研究所副所长陈道富告诉记者，可以考虑适度增加医院，仓储物流，智能电网改造等方面的基建投资，扩大对政策性金融机构的支持，提高可作为资本金的比重同时加快保障房建设，探索保障房REITs，形成有效投资，同时注入信贷资金，为房企提供一定的现金流

希望的种子往往在逆境中悄然发芽尽管面临订单下降和物流不畅的困扰，叶莉并不十分悲观去年，叶莉的公司向银行申请了近千万的贷款，用于扩大生产，他还告诉记者，今年，他给所有员工都加薪了

经济不好的时候，很多人不想投资，但这个时候，融资成本正好便宜这个时候适度的逆势扩张，成功的几率会更大叶莉说