基础材料行业周观点：水泥库容比降低看好后期赶工需求汇率及出口退税政策带动

本周3月经济数据发布，一季度广义基建投资额同比+10.5%，但考虑到一季度PPI同比+8.7%，若剔除价格因素，基建投资或还在发力初期一季度水泥产量同比—12.1%，其中3月产量同比—5.6%，较1—2月降幅收窄，实际上3月中上旬水泥需求恢复良好，中旬水泥粉磨站开工率基本持平2018，2020年同期，仅略低于2018，2019，2021年5pcts，若疫情和天气扰动较小下，水泥旺季需求应当能复苏至正常区间，3月中下旬，在大多数疫情不那么严重的地区，物流运输受阻，水泥发货受制约，水泥库容比由降转升，导致全月水泥产量同比仍较明显下滑4月水泥库容比总体仍呈上升趋势，预计产量同比将仍较明显下滑，展望5月中下旬，疫情对物流和施工影响若逐步削弱，赶工需求有望释放，带来水泥及防水，管材等建材需求明显回升本周水泥库容比有所下降，一方面部分地区需求恢复，本周提价的珠三角和粤北，四川宜泸，陕西关中发货恢复至7—8成，东北辽中也陆续解封复工，另一方面多地二季度继续严格错峰生产，河南4月下旬自律错峰5—10天，湖南4—5月错峰15天，云南Q2错峰增加10—60天，贵州和山西4月错峰15天，支撑河南和云贵本周价格上涨本周人民币汇率明显下跌带动出口企业上涨行情，玉马遮阳，海象新材等以出口业务为主企业的出口产品均以美元结算为主，人民币升值有利于利增，4月22日，税务总局等十部门发布《关于进一步加大出口退税支持力度，促进外贸平稳发展的通知》，美国财长耶伦表示值得考虑采取措施降低美国对中国商品的关税以缓解通货膨胀，也有利于出口企业费用降低和估值修复本周全国水泥价格环比上涨0.3%，全国玻璃价格环比上涨0.3% 我们认为竣工面积高峰带来需求延后但未消失，商品房预售资金监管亦利好竣工，供给端行业新增产能预计有限，今年竣工端供需不悲观，且浮法玻璃企业做光伏业务具备优势，其光伏，电子，药用玻璃预计将贡献业绩增量，推荐南玻A，旗滨集团，信义玻璃，水泥价格有望维持高位波动，企业通过延伸产业链仍具成长性，主要企业估值已具备很好的吸引力，伴随着稳增长预期逐步升温具备估值修复空间，建议重点关注旺季行情，推荐中国建材，海螺水泥，华新水泥消费建材子行业处于集中度加速提升及产品结构优化期，推荐坚朗五金，蒙娜丽莎，东方雨虹，北新建材，伟星新材，东鹏控股，科顺股份，国检集团其他非地产产业链公司推荐玉马遮阳，海象新材，中国巨石，长海股份，中材科技，石英股份，建议关注凯盛科技，北京利尔 风险因素:地产及基建投资不及预期，行业新增产能过多，原材料价格大幅波动，海外订单拓展不及预期