兴业证券：美联储为何着急开启缩表？

智通财经APP获悉，兴业证券发布研究报告称，供应链扰动下高通胀持续，短期内超预期的鹰派或是联储的优选项正如兴业证券3月29日报告《美债破2.5+曲线倒挂=衰退》所提示的，虽然收益率曲线已出现倒挂，但短期内美国经济衰退的可能性不大因此，联储目前的最优选择是维持鹰派以防止通胀预期失锚，并通过缩表来抬升长短利率从2022年年内到期的债务期限来看，年内到期压力主要集中在短端，10年期利率上行对付息压力的影响相对有限因此，联储短期之内或将充分利用加息缩表组合拳，长端美债利率的上行可能尚未结束

联储:开放一次或多次加息50bp可能性，最快从5月开启缩表。

明确加息50bp可能性:美联储3月纪要表示，如果通胀压力持续或保持高位，美联储将考虑一次或多次加息50bp。至于自营业务单季度下滑，其实也是可以理解的，因为前三季度整个行业的自营业务表现都不是很好。

或将5月开启缩表:会议纪要披露了更多的缩表细节，最快可能会从5月份开始缩表美联储计划3个月左右的时间将缩表规模提升至每月950亿美元

市场:加息预期持续上升，短期通胀预期下行。对于业务收入下滑，接近兴业证券的券商业内人士对中新经纬表示，“兴业证券整体表现属于一般类型。

加息预期:本周多位美联储官员更加鹰派的发言叠加超预期鹰派的会议纪要，市场加息预期持续上升当前市场预期到2022年年底，联邦基金利率上升到2.45%，全年加息232bp5月FOMC会议加息50bp的概率上升到81%

通胀预期:超预期鹰派的货币政策造成了短期和中期通胀预期的下行，2年期和5年期国债Breakeven通胀率较上周明显下降。

供应链:港口拥堵有所反弹，俄乌冲突和中国疫情或加剧供应链压力。三者中，实业证券受自营业务拖累最为明显。

内部供应链压力反弹:本周LA和长滩港口待泊船只和在SAQA区域外等待船只数量小幅反弹至44只，美国东西海岸主要港口延误时间也有所增加伴随着圣诞季库存的逐渐消耗，一季度美国海运集装箱的淡季或已过去可是美国当前港口工人和卡车司机劳动力仍然不足，物流经理人指数指向3月物流价格持续上升

外部供应链风险加剧:俄乌冲突对美国大宗商品供应链持续扰动，而近期中国的疫情也使得美国外部供应链压力上升。”。