北交所拓宽资本覆盖面中小企业持续融资链条逐渐完善

北京证券交易所开市已有4个多月，在一体发展的市场格局下，北交所与新三板为中小企业提供了一条规范治理，持续融资，加速创新，稳步拓张的资本市场发展特色路径，契合创新型中小企业需求特点，提升了创新型中小企业的资本覆盖广度和深度。

此前，中国证监会非上市公众公司监管部副主任杨喆表示，北交所对中小企业创新发展示范引领作用初步发挥，体现在试点注册制有序运转，融资功能有效发挥，市场交易活跃度显著提升，层层递进，协同发展市场结构初步形成，以及支持中小企业持续成长的金融服务链条更加完善等方面。新三板是资本市场服务中小企业的重要探索，自2013年正式运营以来，大力简政放权，持续改革创新，不断探索内部分层管理，2016年初步划分为创新层，基础层，2020年设立精选层，同时引入转板上市，公开发行和连续竞价交易，逐步形成了与不同层次企业状况相适应的差异化发行，交易等基础制度，建立了“基础层，创新层，精选层”层层递进的市场结构，可以为不同阶段，不同类型的中小企业提供全口径服务。

截至3月10日，87家上市公司在北交所和新三板累计实现普通股融资202次，合计融资286.27亿元，公司边融资边发展，实现融资，上市两不误，实施并购重组8次，涉及交易金额11.28亿元，多家公司实施股权激励，发行双创债，可转债，运用多元化资本工具优化公司人才，资产结构通过在发展相对早期进入资本市场，北交所上市公司的营业收入，净利润中值从挂牌前一年的1.24亿元，1076.50万元，增长至2020年的3.14亿元，4739.52万元，挂牌以来累计增速分别高达153.20%，340.27%

在挂牌准入方面，为更广泛服务于不同成长阶段创新型中小企业，拓宽中小企业融资渠道，使更早，更小，更新企业便利进入资本市场，借助资本市场做大做强，新三板挂牌条件设置上，对企业是否盈利没有硬性规定87家上市公司中，39家在挂牌前年净利润不足1000万元，15家公司员工人数不足100人，11家企业挂牌时成立不足5年同时，针对中小企业规范性基础较弱的问题，新三板挂牌要求企业建立起内控健全，治理有效的现代股份制企业制度，不断强化规范运作和企业内控的有效性，提升内控水平

在上市制度方面，四套并行的上市标准关注盈利能力，成长性，市场认可度，研发能力等方面，兼顾不同类型，不同特征的企业，不仅可服务以制造业为主的专精特新中小企业，也服务战略性新兴产业中创新能力突出的中小企业，向专业化和价值链高端延伸的生产性服务业企业，向高品质和多样化升级的生活性服务业企业87家上市公司涉及25个行业大类，上市前，平均新三板挂牌年限5.4年，平均每家公司公开发行融资2.18亿元目前，8家公司年净利润过亿元，15家年净利润小于3000万元，4套上市标准全覆盖，兼具大而优与小而美

创新型中小企业处于企业发展更早阶段，具有创新投入的持续性与发展的不确定性针对其融资需求小额，快速，按需的特点，北交所，新三板提供了丰富多元的融资并购渠道，企业通过发行普通股，优先股，可转债等权益工具融通资金，通过并购重组优化资源配置，促进上下游延伸布局，实现企业的高质量发展

多家企业在持续资金支持下获得快速成长例如，润农节水挂牌以来完成4次定向发行，融资2.59亿元，用于扩张区域及补充流动资金，2019年公开发行募集资金1.88亿元，逐步发展成为节水灌溉行业龙头公司，2021年预计年营业收入达到5.86亿元，净利润达5728.72万元，分别较挂牌前增长7.2倍，6.1倍，旭杰科技完成3次定向发行融资后，2017年陆续发行双创债，双创可转债融资2620万元，2017年至2019年的营业收入年均复合增长52.59%

值得关注的是，通过挂牌上市，中小企业可谓驶上了创新投入的快车道以2020年年报计，在疫情背景下，上市公司合计投入研发金额21.27亿元，同比增长10.40%，研发投入规模较挂牌前增长2.17倍，研发强度为4.23%，较同期全社会平均水平高1.83个百分点得益于持续稳定高研发投入，上市公司在科技创新方面取得了系列成就87家上市公司持有专利数量5595项，其中发明专利达1344项

此外，还有超20家上市公司实施股权激励通过股权激励制度，为科研技术人才注入强心剂，促进管理层，技术人才和资本所有者形成利益共同体，稳定公司核心人才队伍半数公司实控人同时为核心技术人员，在关键技术领域有深入研究，带领公司开拓创新

目前，北交所已汇聚了一支超过1.2万人的技术研发队伍，平均每家公司超140人，平均每家公司技术研发人员占员工总数的比例近两成，9家公司设立了院士工作站，博士后工作站，博士后创新实践基地，为北交所公司持续推进技术攻关奠定了坚实基础。其中，精选层经过一年来的实践，已经初步具备了服务中小企业的公开市场功能。。