欧普康视半年报：高溢价收购商誉翻倍供应链上下游风险加剧

来源：新浪财经 作者：WYN

8月5日，欧普康视发布半年报，2021年上半年营业收入为5.70亿元，同比增长91.94%；归属于上市公司股东的净利润为2.55亿元，同比增长100.09%；高增长源于低基数，二季度净利润增速放缓，净利润同比增长率较去年同期下滑12.14%。

同期，公司花81倍高溢价收购两公司，导致商誉增加2633万元，同比增长113.07%。

此外，其核心产品主要原材料近20年几乎均采购自美国博士伦，供应商集中风险大；随着爱博医疗(282.800, 31.88, 12.71%)、昊海生科(183.970, 1.18, 0.65%)(临床试验中)进入角膜塑形镜行业，行业竞争加剧。

二季度净利润增速放缓 较去年同期下滑12.14个百分点

欧普康视在本年度第一、二季度的营业收入分别为2.83亿、2.87亿，同比增长175.99%、46.68%；净利润分别为1.38亿、1.18亿，同比增长263.70%、31.03%，净利润增速放缓。

受新冠肺炎疫情影响，公司2020年上半年营业收入、净利润增长率大幅下滑，伴随着疫情逐渐控制，公司各项业务基本恢复。因此，第一季度实现营收、净利双高增长。然而，第二季度营业收入相比第一季度增长甚微，净利润同比增幅较去年同期下滑12个百分点。

除此之外，报告期内销售毛利率为76.49%，同比下滑2.05%。

纵观个产品营业收入占比，角膜塑形镜的营收占比虽有下降趋势，但常年维持在60%左右仍占据高位，是企业的核心收入保证。

81.28倍高溢价收购两公司股权 商誉翻倍

在本报告期，企业全资子公司欧普投资以增资扩股的方式将自由资金人民币1228.16万投资于达州市尚镜郎眼科诊所，投资后持有其51%股权；将自由资金人民币1405.00万投资于成都道和华韵，投资后持有其51%股权。

本年度半年报数据显示，企业商誉由2020年年报所示17199.26万元增加至19800.42万元，半年间增长2601.16万元，同比增长113.07%。

上半年，企业完成并购交易2633.16万元，其中2601.16万确认为商誉，这说明其中的可辨认净资产的评估公允价值仅为32万元，收购溢价高达81.28倍。企业为何愿意花如此高的溢价呢？是为了进一步开拓市场还是实物资产被低估。

达州尚镜郎主要从事眼科视光等相关业务，在区域的视光终端服务方面具备资源优势，积累了良好的口碑。成都道和华韵主要从事角膜塑形镜护理以及周边配套产品代理，在电子商务领域具有渠道资源优势，以自营、授权代理等多种合作模式深耕电商领域。相同的是，这两家公司均位于西南部。

欧普康视的营收主要源自华东和华中地区，而西南、西北等地区创收较少。达州尚镜郎和成都道和华韵均位于西南地区，由此可见，欧普康视此举主要是为了开拓西南部市场，进一步扩大营收规模。

核心产品主要原材料供应依赖进口 产品销售竞争加剧

欧普康视目前的主要产品是角膜塑形镜及其护理产品，用于视力矫正和近视控制，是国内医疗器械行业硬性角膜接触镜细分领域的领导企业。

作为公司核心产品的角膜接触镜的生产，需要自上游供应商采购制作XO镜片原材料。公司公告称，“公司二十年来一直使用美国博士伦供应的原材料，为避免主要原材料供应商较为集中的风险，公司在报告期内已小批量采购其它厂商供应的原材料”。

如此依赖进口，相对于日本和美国的角膜塑形镜品牌，无核心竞争力，低价优势并不能掩盖核心竞争力的缺失。一旦美国制裁断供，或者大幅提价，产品优势丧失风险较大。

2019年，爱博医疗普诺瞳?角膜塑形镜获得CFDA注册证，同年投入生产销售，实现711.88万元。2020年实现销售收入月4216.04万，同比增长479.58%，占全部营收的15.11%。

除此之外，昊海生科利用自主研发的光学设计系统、基于子公司Contamac研制的高透氧材料研制的新型角膜塑形镜产品已完成注册检验，正式进入临床试验阶段

虽然目前来看欧普康视仍是角膜塑形镜行业的领跑者，但仍面临众多企业外来进入的威胁，是否能长期保持竞争优势，还需交给时间去验证。