闫晓伟：等待刺激量变到质变

上周，三大指数先扬后抑，表现疲软，创业板指接近前低。北向资金净流出47.6亿元，板块轮动延续，华为概念股较为活跃。

进入本周一，三大指数震荡走强，上证成指、深证综指、创业板指分别上涨0.84%、0.98%、0.65%，盘面上，医药、汽车、传媒、通信等行业涨幅居前，华为产业链依旧活跃，国防军工、房地产、建筑建材等板块跌幅较大。北向资金净流入22.44亿元，两市共有3757只个股上涨，市场情绪明显好转。

继续磨底，等待刺激量变到质变。基本面上，上周末，国家统计局公布了8月CPI和PPI数据，CPI环比上涨0.3%，同比由下降0.3%转为上涨0.1%，PPI环比上升0.2%，同比跌幅持续收窄至-3%，数据略有修复，释放回暖信号;此外，昨天中午，央行发布8月份社融数据，8月M2同比增长10.6%，社融增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元，前值增5282亿元;人民币贷款增加1.36万亿元，同比少增868亿元，整体优于预期。基本面好转信号不断显现，但资金仍在等待经济量变到质变的时点。

政策面上，上周末，证监会就“活跃资本市场”召开了三场座谈会，与专家学者和投资者共同探讨，称将研究出台更多务实管用的政策举措。此外，金融监管局发布了《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，明确下调保险公司投资资本市场的风险因子，引导中长期险资入市，增量资金入市值得期待。

流动性方面，近期美元指数走强导致人民币汇率不断贬值，北向资金连续流出对市场构成较大压力，但随着人民币汇率不断稳定，外资抛售已过峰值，后续加仓空间已经具备。

综上，预计市场将继续处于磨底阶段，仍需等待政策或经济好转信号的不断刺激，进而推动市场向上。

板块方面，“金九银十”旺季催化下重点潜伏两大方面:一是可以持续关注政策刺激下的主流热点机会，布局房地产上下游、大消费(高端白酒、黄金珠宝、商贸零售)、智能汽车板块等顺周期复苏线;二是低吸科技大年题材线，围绕中报预告业绩较好的半导体设备及设计、AI算力和应用、数据要素及服务等板块，博弈反弹机会。