纸浆价格下行预期进一步兑现纸企盈利拐点有望显现

岁末年初，一直在历史高位运行的浆价开始回落，浆价下行趋势有望进一步实现。

最近几天，智利纸浆生产商Arauco发布数据显示，2023年1月，银星针叶木浆价格为920美元/吨，较上一轮下跌20美元/吨不久前，巴西最大的纸浆公司Suzano也将阔叶木浆价格下调至820美元/吨，该价格在860美元/吨徘徊了近半年

据多家机构观察分析，伴随着高浆价预期的实现，纸企盈利拐点有望出现，成品纸尤其是文化用纸行业盈利能力将持续改善。

近期国际主要纸浆生产商相继下调纸浆报价，证明行业纸浆价格下行的预测基本成立卓资讯分析师常俊庭对《证券日报》记者表示，需求下降是木浆市场价格下跌的主要原因从历年的表现来看，12月是造纸厂原料的备货期，也是木浆消费旺季但2022年12月，针叶浆价格明显受需求拖累，处于下行通道，压力迹象明显

卓创资讯监测数据显示，2022年12月，木浆行业样本企业消费量为317万吨，环比下降3.4%，同比下降10.08%叠加出口量基数较小，总需求环比下降3.4%，同比下降9.87%此外，今年1月恰逢春节，造纸厂预计将提前关闭，不利于需求层面的纸浆市场放量

整体来看，目前行业内观望气氛浓厚预计1月份进口木浆现货市场价格将继续下降常俊庭说

民生证券分析认为，木浆下游以消费品为主，与全球消费景气挂钩利润方面，2023年，纸浆等造纸原料成本将逐步进入下行周期，看好国内纸企利润改善

伴随着未来国内外新增纸浆产能的不断释放，浆纸一体化趋势将重塑行业格局，对进口木浆的依赖度有望降低，造纸行业盈利能力可能得到改善谈及未来的行业趋势，卓创资讯一位分析师告诉记者

最近几年来，国内造纸龙头企业不断推进浆纸一体化战略以太阳纸业为例，通过近几年的发展，公司形成了山东，广西，老挝三大基地协调发展的格局，纸浆总产能超过1000万吨2022年，太阳纸业广西基地南宁园区林浆纸一体化项目正式启动，并在广西南宁建成525万吨林浆纸一体化技改及配套产业园项目，为后续增长提供充足支撑

同样，晨鸣纸业继续提高木浆自给率，强化成本端优势寿光，湛江，黄冈等主要生产基地均设有化学浆生产线2022年10月，公司宣布在寿光市陈明工业园投资建设年产30万吨针叶木漂白化学浆项目

据卓资讯分析，2023年预计国内外新增纸浆产能1091万吨，中国占比39%同时，我国浆纸一体化进程将加快，对外依存度有望降低预计总供应量同比增长7.5%从需求端看，2023年仍处于造纸行业产能扩张周期，主要是浆纸一体化产能预计造纸行业的集中度和盈利能力可能会有所改善，有利于纸浆需求的稳定增长

IPG中国首席经济学家白文熙对《证券日报》记者表示，浆纸一体化仍是未来的重点发展方向，大型纸企在获得原料优势后，竞争优势会越来越突出。