五大首席前瞻：10月份CPI、PPI同比涨幅或双双回落未来我国面对外部通

国家统计局将于11月9日发布10月份CPI和PPI数据《证券日报》记者采访了五位首席前瞻价格数据多数专家认为，10月份中国通胀压力将低于9月份，CPI同比涨幅降至2.2%—2.5%，PPI有望转正

CPI同比涨幅继续下降。

判断CPI的未来走势，核心是判断其主要驱动因素的价格走势从各分项对CPI的贡献率可以看出，CPI的食品烟酒分项受猪肉和鲜菜价格影响较大，而CPI的非食品烟酒分项受原油价格和服务业价格影响较大

中信证券首席经济学家明明预测，10月份CPI同比上涨2.3%总的来说，通胀压力从9月份开始下降食品方面，在养殖户惜售的影响下，猪价涨幅增至11.88%伴随着秋季时令蔬菜和水果的上市，相应分项的价格变化主要如下非食品项目方面，国际能源价格较9月小幅回落，叠加零星疫情影响出行和消费需求，同比增速继续回落至1.12%

10月份蔬菜价格大幅下降将对冲猪肉价格上涨的影响，能源价格同比上涨将推动CPI同比涨幅从9月份的2.8%回落至2.5%左右东方金诚首席宏观分析师王庆说

太平洋证券首席宏观分析师尤表示，未来一段时间，猪价对CPI的上行拉动作用有限目前猪价涨幅在可控范围内，叠加天气对鲜菜供应的短期扰动会减弱预计10月份CPI同比涨幅将回落至2.2%左右

从王庆判断，11月和12月CPI同比涨幅将继续回落，国内通胀整体将继续保持平稳这背后的主要原因是当前商品和服务供给能力较强，消费需求恢复相对较弱，以及疫情以来国内货币政策一直坚持不搞大水漫灌

或者PPI出现同比负增长。

PPI方面，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，10月份，PPI同比继续下降，主要受全球经济复苏放缓，欧美滞胀风险上升和海外金融环境收紧，国际大宗商品持续承压以及去年基数较高等因素影响。

显然，10月份PPI同比预计约为—1.2%cardinal utility叠加国际能源价格企稳，PPI同比延续下降趋势，环比小幅上涨

10月份的PPI可能会出现近22个月来的首次同比负增长王庆认为，除了国际因素外，近期国内钢铁，水泥，煤炭产量增长较快，而基建投资的加快和房地产投资的下降形成了对冲市场供求总体平稳，价格水平波动不均衡，但总体变化不大在去年高基数的影响下，10月份国内主要工业原材料价格同比涨幅大多回落所以10月份的PPI会从上月的0.9%下降到—1.0%左右

王庆表示，年底前，PPI仍会受到去年高基数的影响此外，在欧美经济衰退阴影越来越大的情况下，国际大宗商品价格易跌难涨，PPI同比可能继续为负或基本持平，这也将对稳定物价大局起到积极作用

关注通缩压力。

中国民生银行首席经济学家文彬认为，伴随着主要经济体货币政策的收紧，国际大宗商品价格将由前期的单边上涨转变为未来的宽幅震荡，中国面临的外部通胀压力将整体减轻。

显然，CPI的主要涨价压力来自猪周期的猪价上涨，而PPI的主导因素来自海外能源价格高企导致的输入性通胀这个猪周期还在初级阶段，养殖户不愿意卖10月上半月生猪价格继续上涨近期国家发改委积极组织投放国家猪肉储备，一定程度上缓解了供应压力对猪价的影响10月下半月，猪肉价格企稳海外方面，10月份原油等主要能源价格波动较大，但较年内高位已大幅回落，对中国的输入压力相对有限

目前，中国的通胀压力相对较低虽然猪周期上行对CPI有一定影响，但核心CPI继续下降，PPI继续下降因此，与通胀相比，更值得关注的是内需疲软带来的通缩压力你叶纯说

谈及应采取哪些措施进一步稳定价格，游叶纯认为，应鼓励养猪户积极补栏，同时抑制非理性压栏和惜售，防止猪价过快上涨。

在王庆看来，预计CPI同比整体维持温和水平，但内部结构分化较大一方面，政策需要继续鼓励生猪供应，另一方面，当前非食品和服务价格走势疲软，甚至处于通缩边缘，显示出提振消费的迫切性这也是稳增长的重要力量前期汽车购置税减半的政策导致了汽车销量的V型反转，这说明政策促进消费的空间很大PPI方面，下一步要有序释放部分国内主导定价的上游原材料产能

文彬表示，目前中国的通胀形势与欧美有很大不同特别是中国核心通胀依然疲软，PPI也面临通缩货币政策应该以我为主，优先考虑提振内需和实现内部均衡