石头科技“三驾马车”持续驱动业绩增长

20年前，只有科幻电影里的智能摄像头，智能门锁，智能马桶，扫地机器人等智能家居生活，如今已经逐渐成为家庭标配智能家居对科技的要求越来越高，也成为很多技术的落地通道，比如智能清洁家电

扫地机器人作为智能清洁家电的代表产品，最近几年来受到投资者和消费者的追捧，出现了不少明星股科沃斯和Roborock作为行业内的专业扫地机公司，不仅占据了大部分的市场份额，在资本市场也同样享有盛誉

其中，Roborock自上市以来备受关注，成为投资者研究的焦点Roborock财报披露，2022年上半年营业收入29.23亿元，同比增长24.49%，净利润达到6.17亿元，基本每股收益6.59元分季度来看，在Q1Q2，Roborock的营业收入分别达到13.6亿元和15.64亿元，同比增长22.30%和26.46%，营收增速环比上升

凭借产品，R&D和渠道这三驾马车，Roborock继续推动其业绩增长。

精制石油产品

业内评价:Roborock的产品经过精细打磨，所有型号都是旗舰级的，保证了所有新品都具有高品质的性能，创造了良好的用户体验除了导航算法依靠核心技术领先之外，Roborock推出的扫地机器人新品在当时大部分功能和性能参数都是先进的，在解决清洁，续航，人机交互，导航等消费者痛点方面走在了行业前列，塑造强大的产品力

清洁能力方面，2017年公司推出的第一款产品吸力为2000Pa，而当时扫地机吸力普遍在1000Pa以下该公司制造了一波巨大吸力的扫地机在清洁方式上，除了大众T4，其他清扫车都是扫地拖地，给消费者带来了良好的体验该公司还继续在R&D的清洁覆盖率，角落清洁，头发清洁等方面进行投资，该技术已达到行业领先水平

续航方面，自2017年公司发布第一代产品以来，所有型号都配备了5200mAh锂电池，充电感应技术，断电持续扫描等功能，参数远超当时的高端扫地机器人然后这些方面逐渐成为扫地机行业高端机的标配

在人机交互和导航方面，公司第一代产品支持分区清扫等APP操作，所有机型均配备LDS激光测距导航，引领扫地机器人智能楼宇的行业潮流。

可以说公司所有扫地机都配备了当时领先的基础功能，所有机型都是旗舰现在，原机型在吸力，电池容量，APP操作等功能上依然领先，保证了其较长的生命周期这也说明公司每年推出的新机型，在基础功能上至少能做到中小品牌3年的技术领先

因此，在扫地机没有重大技术变革的情况下，虽然公司每年只推出1—2款升级版新品，但新品上市后，通过降低原有机型的价格来创造高性价比，从而形成不同价格区间的产品矩阵，高效覆盖更广泛的消费者，扩大生产的规模优势这种方式也使得公司没有必要推出低端系列，产品系列简化，消费者更容易根据自己的消费水平选择自己的机型

目前国内在售石材的产品系列主要是T系列加自洁G10系列，覆盖2000—6000元价格区间，海外销售系列是S系列加E4，产品对应国内，不到10个SKU。

车型的简化和各产品性能的领先无疑更有利于品牌形象和定位的塑造，也使得公司的规模优势易于叠加，生产效率高，毛利率行业领先。

根据财报，今年上半年销售的毛利率达到48.20%，其中Q1的毛利率为47.49%，Q2的毛利率为48.83%原材料成本高，毛利率环比上升1.34个百分点

再开发

在强大的产品实力背后，是公司对R&D的持续投资和对R&D员工的重视，这些员工薪酬高，积极性高自公司成立以来，R&D人员在公司中的比例一直超过50%2021年中期报告期末，R&D在Roborock的人员数量达到477人，占公司总人数的54.08%人均利润达到69.9万元公开数据显示，2021年科沃斯公司R&D人员占比15.24%小米今年第一季度R&D人员占比44%左右，华为2021年的数据为54.8%

公司建立了有效的R&D人员培训和激励机制部门有专门的年度考核指标，结合R&D人员在知识产权，技术，算法，研发管理等维度的成绩，根据工作成绩给予季度和年度奖金在公司的员工股权激励中，技术人员也是最主要的激励公司对R&D和R&D人员的大力投入，彰显了公司实现技术领先，为公司未来发展保驾护航的决心

财报数据显示，2022年上半年，四通R&D投资2.26亿元，同比增长13.74%，占总营收的7.74%，截至6月30日，共受理知识产权申请2851件，批准1371件，其中发明专利105件。

除了对R&D的重视和人员的强大动力，R&D体系和产品研发流程才是企业更有价值的资产，这将保证研发的长效高效，公司拥有AI研究院，机电研究院，光电研究院，十余个实验室等R&D机构基于国际流行的IPD集成产品开发流程，结合公司情况开发PDProcess，确保R&D进度和产品质量

在R&D体系上，公司建立了完善的技术创新机制，包括市场创新导向机制，长短期目标结合机制，人才培养和激励机制，知识产权保护机制，协同R&D机制等，确保公司技术持续领先。

在大规模R&D投入，大量用户反馈优化和良好R&D机制的保障下，公司技术领先优势有望继续扩大，技术核心护城河将不断构筑公司扫地机器人的主要核心功能架构已经基本搭建完成，剩下的只是在原有技术基础上的迭代和改进

该公司已经在算法方面处于领先地位，这是扫地机器人性能提高的基础伴随着用户的增加，公司会有大量的产品数据，对用户需求的理解和算法的更新迭代会不断加强，产品性能会保持领先对于中小品牌来说，通过在一些功能上的创新来突破，头部品牌由于在R&D和制造方面的深厚积累，很容易借鉴和超越，而核心算法则需要大量的投入和时间积累

目前，许多研究项目仍在Roborock进行预计公司将持续升级垃圾自动回收，水箱电控等技术，迭代解决消费者痛点，为公司不断拓展技术护城河

延伸通道

公司渠道覆盖面广，海外渠道占比高公司建立了覆盖海内外线上线下的多元化立体渠道，包括海内外线上B2C销售，电商平台仓储，小米模式，线下分销收入增速保持持续高速增长，近五年复合增长率达51.1%，位居行业前列

海外渠道方面，2017年公司发布首款自主品牌产品后，紫光，慕辰等经销商主动接洽公司，将产品销往海外，2018年，公司开辟亚马逊渠道，积极接洽国机集团，俄罗斯运通等经销商产品在海外的销售规模日益扩大

此后，凭借优质的产品，公司逐步在海外主要市场设立当地分公司和海外公司，直接拓展海外区域经销商和线上电商渠道，并在当地开展线上线下营销推广，不断扩大海外市场份额。

在高产品美誉度的保障下，渠道的全球拓展可期在网评透明，信息渠道多元化的消费时代，产品是品牌最好的名片凭借过硬的产品质量和较高的性价比，Roborock的网购平台和多个社交媒体平台获得了领先的产品评价，并逐渐积累了品牌形象

有了高评价带来的产品品质背书，公司在发展全球线下渠道方面将有更大优势，享受智能清洁家电全球增长的红利。