国君固收：8月财政收入边际企稳

核心观点:

总体来看，由于基数效用和经济初步企稳，8月一般公共预算收入转好，8月同比增速转正一般预算支出虽然还是比往年慢，但是和往年进度相差只有1%左右参照往年，后续财政支出进度将加快但考虑到今年的经济压力，财政收入可能仍有缺口

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财政部公布的8月份财政数据显示:1—8月份，全国一般公共预算收入138043亿元，扣除免抵退税，增长3.7%，按自然口径计算，下降8%从中央结构看，中央一般公共预算收入63616亿元，扣除津贴和退税因素，增长2.8%，按自然口径计算，下降9.7%，地方本级公共预算收入74427亿元，扣除津贴和退税因素，增长4.5%，按自然口径计算，下降6.5%从收入结构看，全国税收收入113249亿元，扣除免抵退税，增长1.1%，按自然口径计算，下降12.6%，非税收入24794亿元，同比增长21.2%

8月份，一般公共预算收入累计差额同比改善，同比转正8月份，一般公共预算收入13062亿元，同比增长5.6%，为4月份以来首次增长一般公共预算收入累计同比降幅收窄至8.0%，降幅继续放缓通过拆分当月增量，我们发现:1退税对财政收入同比增量的影响继续缩小，2.剔除退税因素后的税收收入同比为正一方面反映经济初步企稳，另一方面也和去年基数低有关，3.非税收入继续稳步增长

在各税种的细化方面，增值税和消费税的边际有所改善，但房地产相关的税种仍然低迷8月份增值税同比增长5.7%，为今年首次当月消费税同比边际改善达到5.2%，与8月社会零数据持续改善相呼应，而出口退税则由负转正至—3.8%，与8月出口不及预期相呼应8月份，房地产相关税收继续保持弱势，商品房累计销售面积同比保持在—23%左右，房地产相关税收同比增速几乎全部小幅下降

8月份，公共财政支出月值小幅上升，同比增长5.6%，一般公共财政支出进度达到62%8月份全国一般公共预算支出18426亿元，同比增长5.6%，较7月份略有下降1—8月，全国一般公共预算支出累计165177亿元，累计增长6.3%，比上月下降1%目前累计同比增速仍低于8.4%的全年预算支出增速从进度上看，今年财政支出进度低于往年，但偏差不大

8月份，基建相关支出增速回落关于财政支出的具体投向，8月份，科学技术，社会保障和就业，医疗卫生增长较快，节能环保，城乡社区事务，农林水事务增长较慢，与基础设施相关的边际支出有所减弱

8月份，伴随着专项地方政府债券的不断下拨，土地出让支出占本级地方政府性基金支出的比重继续下降1—8月份，全国政府性基金预算收入累计39979亿元，同比下降25.5%，比7月份增长3.4%其中，国有土地使用权出让收入33704亿元，同比下降28.5%，较7月份增长3.2%根据地方政府专项债务，6月底前基本发行完毕，力争8月底前基本使用完毕8月份，土地出让支出占地方政府性基金的比重继续下降根据我们的测算，今年土地出让的净利润缺口约为6000亿元，而释放的地方债限额余额约为5000亿元，基本可以弥补缺口后续土地出让支出占地方政府资金的比重将继续下降

从国际收支看，8月份一般公共预算国际收支较往年有所增长，而政府性基金国际收支增速有所下降从一般公共预算收支看，到8月份，财政收支结余达到—27134亿元，月结余增加5364亿元，仍大于往年从政府性基金预算收支情况来看，财政收支结余达到—33061亿元，单月增加2383亿元，为4月份以来最小单月增幅，低于2020年和2021年，可能与8月份发行的专项地方债数量较少有关考虑到新使用的地方专项债券到10月份就要用完，后续政府性基金预算收支不畅或再次加速

总体来看，由于基数效用和经济初步企稳，8月一般公共预算收入转好，8月同比增速转正一般预算支出虽然还是比往年慢，但是和往年进度相差只有1%左右参照往年，后续财政支出进度将加快但考虑到今年经济的压力，财政收入可能还是会有缺口