上半年净利由盈转亏，上市不到一年的富吉瑞财务指标全面恶化

日前，福睿斯股价收于26.67元，上涨2.85%，总市值20.27亿元。

傅锐于2021年10月18日在科技创新板首次公开发行，发行价为每股22.56元上市后股价最高达到每股68.40元，之后一路跌回IPO发行价

最近几天，福吉瑞披露了2022年半年报今年上半年实现的营业收入仅为2784.54万元，去年同期为1.54亿元，同比下降81.95%，归属于上市公司股东的净利润为—4324.47万元，亏损金额比同期营业收入多1539.93万元，去年同期为3110.36万元，由盈转亏，下降239.03%

与今年年初相比，富吉瑞总资产收缩3.61%，归属于上市公司股东的净资产减少7.50%。

半年报显示，富吉瑞一，二季度军工业务收入较去年同期大幅下降，合计仅1012.37万元，较去年同期减少6637.04万元，而且今年上半年军品毛利率从去年同期的49.96%下降到36.43%，下降了13.53个百分点。

民品生意的情况也差不多与去年同期相比，收入减少6001.59万元，毛利率也下降了6.14个百分点

由于军品业务和民品业务的毛利率同比大幅下降，总体来看，富吉瑞主营业务毛利率由去年同期的46.79%下降至本期的33.75%。

傅锐在半年报中表示，未来伴随着同行业企业数量的增加和市场竞争的加剧，行业供求关系可能发生变化，整体利润率水平可能出现波动，从而对公司主营业务毛利率产生不利影响另外，如果公司在产品结构，客户结构，成本控制等方面有很大的变化，可能导致产品单价下降，成本上升，公司将面临主营业务毛利率下降的风险

傅锐主要从事R&D，红外热成像产品及系统的生产和销售主要产品按组成和功能从简单到复杂分为机芯，热像仪，光电系统三大类

围绕这三大类产品，最近几年来富士瑞不断加大R&D投资，导致R&D员工工资及相关折旧费用增加，R&D费用也在增加2018年，福吉瑞的R&D投资为1890.34万元，此后持续增长至2021年的3844.24万元，是最主要的费用项

2022年上半年，福吉瑞R&D投资2845.91万元，比上年同期增加954.18万元，增长50.44%，全部为费用化R&D投资，R&D投资占营业收入的比重从去年同期的12.27%上升至102.20%，即今年上半年R&D投资高于营业收入。

今年上半年，富吉瑞的R&D人员增加了34人，达到140人，占公司总人数的44.30%，与此同时，R&D人员的薪酬和平均薪酬均有所增长，薪酬总额为1557.93万元，占R&D投资的54.74%，占同期营业成本总额7309.53万元的21.31%。

对于公司持续的高R&D投资，付继瑞认为，这是因为红外热成像应用行业的R&D项目具有技术水平高，发展变化快，R&D投资成本高等特点可是，2018年至2022年上半年，富吉瑞累计R&D投资达1.41亿元，而同期累计净利润为1.43亿元截至2022年6月30日，累计未分配利润6300万元

2022年半年报显示，福吉瑞应收账款账面价值为1.59亿元，占当期营业收入的571.81%应收账款规模大，占营业收入比例高傅锐表示，如果部分客户出现延期付款或支付能力较差的情况，可能导致公司坏账准备和坏账损失的增加，或造成公司现金流压力，从而对公司财务状况和经营成果产生不利影响

今年上半年，福吉瑞经营活动产生的现金流量净额为—5463.82万元，同比减少874.38%，净流出大于净利润亏损。

上半年，福吉瑞的存货规模也有所增加，存货账面价值为1.93亿元，占总资产的25.18%如果原材料价格或市场环境发生变化，或者为客户开发的定制产品销售失败，公司将面临资金占用增加，存货跌价损失增加等风险