连平：热点城市房价有望三季度企稳回升｜展望2022下半场

2022年已经过去一半了受疫情影响，国内经济表现不如预期中国宏观经济论坛最新报告显示，上半年中国实际GDP增速预计为2.7%

中国能否实现5.5%左右的GDP增长目标成为各方关注的焦点智信投资首席经济学家，研究院院长连平认为，下半年中国经济有望复苏如果有强有力的政策支持，全年GDP增速仍可能接近或达到预期目标

经济有望在今年下半年复苏。

预计第二季度GDP增长0.5%，上半年增长2.7%这是连平对上半年经济增长的预测伴随着稳定增长政策的实施，经济增长已经恢复

如果在发行抗疫专项国债等强有力的政策支持下，GDP增速有望达到5—5.5%，接近或达到预期增长目标连平预计，三季度GDP增长6.2%，将是年内最高点第四季度GDP增长6%，全年GDP增长4.8%左右

从拉动经济增长的三驾马车来看，首先是投资连平认为，今年经济走势将呈现前低后高的态势，底部将在二季度到来，投资将成为经济增长的主要驱动因素

下半年基建投资还有很大空间基建投资和制造业投资将共同推动固定资产投资继续发挥稳增长作用在专项债券和0.6万亿政策性银行信贷的共同支持下，不发行专项国债，预计全年基建投资增长13.7%，制造业投资增长7%，房地产投资增长0.6%左右，因此固定资产投资可能增长6.5%如果以发行1.5万亿特别国债计算，基建投资增长24.8%，固定资产投资预计增长9.3%

受预期走弱影响，上半年消费相对低迷统计显示，前5个月，社会消费品零售总额同比下降1.5%，其中4月份下降11.1%，为两年来最低5月消费触底，降幅收窄至6.7%6月份消费继续加速回升，但增速回正的可能性不大

预计三季度社零将回到2.5%，四季度加速到4%，全年提高到2%左右连平认为，下半年，多重因素将加速消费复苏一是伴随着疫情好转，企业复工加快，消费需求有望重新被刺激，二是就业形势会有一定程度的改善，第三，政策层面需要加大力度促进消费，四是汽车消费市场将进一步提振，第五，房地产相关的消费有望回暖，第六，下半年会有更多促进消费的场景

出口方面，连平认为，虽然整体压力在，但积极因素较多，增速可能边际放缓海外需求减弱和贸易环境恶化可能会给中国出口带来一定的下行压力但稳定的外贸政策保驾护航，RCEP驱动，全产业链保障，人民币阶段性贬值等因素支撑出口预计全年出口增速在10%左右进口增速仍在低位徘徊，预计全年6%左右

为了加快中国经济复苏的步伐，连平建议可以考虑在前期政策的基础上进一步加码，从九个方面精准发力:

一是加快财政支出进度，尽快落实专项债务资金，进一步提高退税效率，

二是货币政策将流动性总量保持在较高水平，适当提高宏观杠杆率，

第三，采取有效措施保护市场主体，千方百计扩大就业，保障民生，

第四，扩大基础设施以刺激更多的投资空间，确保预期和信心的稳定，确保宏观经济市场的稳定，

第五，进一步释放房地产宽松政策，如引导商业银行适度降低居民房贷利率，更多符合条件的城市降低房贷首付比例，

第六，加大力度促进消费回升，如进一步加大对企业和个人的减税降费力度，探索创设居民专项消费再贷款，

第七，努力稳定外贸基础市场，如进一步发挥海外仓的引领作用，确保外贸产业链供应链的稳定顺畅，

合理引导和调整银行业监管指标，如适度调整银行拨备覆盖率要求，限制银行贷款利率过度浮动行为，

九是防范和化解系统性风险，实施审慎的跨境资本流动管理。

预计房地产销售将在第三季度触底。

目前房地产行业还是比较低迷的统计显示，1—5月，商品房销售面积50738万平方米，同比下降23.6%，商品房销售额48337亿元，下降31.5%但纵观年初以来的市场表现，无论销量还是销售面积，整体跌幅都在收窄

目前的销售复苏远远不够结合目前的行业背景，销售端的回暖对于房地产行业的出清非常重要销售回暖有助于抑制房价下行趋势，改善房价上涨预期，有助于提高房企利润空间，从而加快房企拿地和新开工，从而促进房地产行业的良性循环和健康发展

释放购房需求是销售回暖不可或缺的前提前者需要放宽购销限制，给予资金支持连平认为，下半年房地产市场有望得到进一步的政策支持，行业景气度将出现反弹

日前，深圳金融监管局发布《关于进一步加强金融服务支持疫情防控，促进经济民生稳定发展的实施方案》，其中提到，进一步加大房企风险化解力度，在保证交楼的前提下，优化预售监管资金退出条件，促进企业资金良性循环此外，银行业金融机构要优化住房金融服务，合理满足居民刚性和改善性住房信贷需求

目前的政策方向基本符合预期，但业内期待更具体有效的政策。连平认为主要包括以下三个方面:

一是加大对住房的金融支持，引导商业银行进一步提供稳定的信贷支持，适度下调居民房贷利率更多符合条件的城市下调房贷首付比例，包括重点二线城市和部分一线城市，加大地方公积金政策宽松力度，提高公积金贷款额度，放松商品房预售资金监管标准

比如减少非市场化的限购政策，与前两轮房地产周期相比，本轮26岁左右有住房潜在需求的人口处于下降阶段，但1982—1987年出生的人口小，今年已经进入35—40岁改善置业的窗口期可以鼓励商业银行对符合特定条件的家庭实行首套房贷政策

第二，减缓房企风险，加大对资质优秀房企的直接金融支持，包括利用债券，信托，REITs，信用违约互换或信用风险缓释证书引入不良资产管理公司，减缓房企现金流和债务压力灵活调整三条红线指标管理

三是激活土地市场活力建议取消或调整竞高标准建设方案，为房企留出适当利润空间，适当降低保证金缴纳金额，延长租赁费缴纳期限，降低部分地块起拍价和土地溢价率上限，提高参与竞拍积极性，改善地方财力，为城投公司下半年债券融资努力提供有效支持

回顾以往房地产下行周期的经验，在降低首付比例和贷款利率后，各大城市纷纷放松了限购限售据连平观察，伴随着限购放松和积极的金融支持，商品房销售增速在半年左右开始触底企稳

预计房地产销售将在第三季度触底，第四季度有望出现真正的改善连平:预计房价可能会先抑后扬热点城市房价有望在三季度企稳反弹，部分地区金九银十行情可期

此外，房地产投资增速将出现反弹连平认为，如果政策落地效应充分显现，供需双方会给予更大的支持预计全年房地产开发投资同比可能增长0.6%