图说中国宏观周报：疫情加大地区数据分化

在疫情影响下，4月份全国经济数据低于市场预期，但从省份来看，疫情加大了区域数据分化4月份各省工业增加值，固定资产投资，进出口增速基本符合疫情影响分布，但北京等地工业增加值也出现较大幅度下滑广东出口因复工效应回升，房地产销售和投资普遍下滑2020年2月上海食品价格变动略低于武汉，其他城市明显低于2020年2月

上海，吉林的工业增加值下降很大，北京也下降很多4月份，疫情重灾区省份工业增加值大幅下滑，上海和吉林工业增加值同比—62.6%和—41.7%，而物流在疫情影响和去年同期基数较高的情况下受阻1.北京市工业增加值同比—31.1%，其他省份的工业增加值增速也因物流受阻等因素出现不同程度的下滑总体来看，4月份工业增加值同比增速与感染率的相关性为—0.71，其中前十省份4月份加权增速为—4.1%，明显低于其他省份的2.1%

固定资产投资总体增速也大致符合疫情影响分布4月份，上海和吉林固定资产投资增速分别为—48.4%和—41.1%，但北京固定资产投资同比+5.4%，仅略低于3月份的7.7%，与北京工业增加值下滑幅度较大形成反差我们认为可能有以下原因:1)北京固定资产投资所需的原材料可以从更多的地方获得，而北京的工业(尤其是汽车和汽车)2)固定资产投资的统计方法(财政支出法和形象进度法相结合)可能造成投资数据与实物工作量的偏差，3)市场人士对北京经济长期走势仍有信心，短期疫情对北京需求侧的影响小于供给侧4月份固定资产投资同比增速与感染率的相关性为—0.61，其中4月份排名前十的省份加权增速为—0.7%，明显低于其他省份的3.3%

供需两旺，导致房地产销售和投资下滑作为受疫情影响最大的省份，4月份，上海和吉林房地产开发投资同比—47.8%和—70.4%，商品房销售面积同比—84.9%和—89.7%受疫情影响不那么严重的其他省份的房地产开发投资和销售也出现了较大幅度的下降4月份，房地产开发投资同比增长的省份只有6个，而商品房销售面积同比实现增长的省份只有海南一个4月份房地产开发同比增速与感染率的相关性仅为—0.29，其中4月份排名前十的省份加权增速为—4.6%，高于其他省份的—5.4%，4月份商品住宅销售面积同比增速与感染率的相关性仅为—0.42，其中4月份排名前十的省份加权增速为—14.9%，高于其他省份的—26.5%

上海出口下降，广东出口回升受物流供应链受阻，企业停工等因素影响，4月份上海出口同比增长—43%，进口同比增长—31%江苏也受到了疫情的影响4月份，出口和进口同比分别为—13.7%和—3.1%4月份，广东疫情有所缓解，出口增速同比回升+15.4%，受出口抢购效应带动

上海社会消费增速明显回落从已经公布4月份社会消费品零售额增速的有限几个省份来看，上海和北京降幅明显，同比分别为—48.4%和—16.2%

上海的食品价格变化很大在疫情的冲击下，一方面居民对粮食储存的需求增加，另一方面物流受阻，导致粮食供应减少总体来看，目前疫情的范围比2020年初的疫情要小除其他境外城市外，2022年4月食品烟酒类CPI环比变动均低于2020年2月