华夏银行长期持续稳健发展2021年归母净利润增速创七年新高

一是归母净利润增速创七年新高。

华夏银行2021年实现净利润235.35亿元，同比增长10.62%增速创2015年以来新高，实现了五年发展规划的良好开局利润总额同比增长15.98%至314.93亿元，净利润和利润总额增速均达到两位数

从近五年的长期经营数据来看，2020年以来，尽管面临疫情等不利因素，华夏银行仍实现了稳健增长2021年，华夏银行实现营业收入958.7亿元，比2016年增长49.74%，利润总额314.93亿元，较2016年增长20.01%，归母净利润235.35亿元，较2016年增长19.61%既定战略的实施取得了积极成果

二。公司发布一季报:Q1实现营收631亿，同比增长+52%；归母净利润72亿，同比增长-8.51%；扣非后归母净利润5亿，同比增长-10.64%。弹性看西南:公司是华中龙头，西南明珠，水泥产能主要分布在湖北，云南，湖南，四川，重庆，西藏等9个省市。其中湖北和云南分布最大，2021年的收入贡献分别为34%和15%，西南地区合计占32%。我们以省会为例。一季度云南昆明平均吨价332元，去年同期-4元。但今年4月底提高到380元，同期+60元。错峰生产落实较好，4月底同比价格涨幅仍维持在160元。性价比:Q1销售费用率16%，同比-42%，销售费用同比+11%；R&D费用率为0.12%，同比上升+0.06%，R&D费用同比上升+969%，主要是环保和新材料R&D投入增加；管理费率39%，同比-0.77%，管理费用同比-55%；财务费用率0.88%，同比+0.31个百分点，财务费用率同比+604%，主要是汇兑损失增加。现金流表现:Q1经营活动产生的现金流量净额为-19亿元，主要由于燃料价格大幅上涨，支付货款的现金增加；投资产生的现金流量净额为-196亿元，主要是增加了对骨料和混凝土项目的投资；筹资活动产生的现金流量净额为41亿元，主要是项目贷款增加所致。华夏银行长期持续稳健发展

2017年以来，华夏银行坚持稳中求进工作总基调，服务实体经济，防范化解金融风险，推进改革创新秉承新发展理念，围绕《华夏银行2017—2020年发展规划》和《华夏银行2021—2025年发展规划》，华夏银行在高质量发展的征程上不断前行

在战略层面，华夏银行积极适应金融发展趋势，结合自身资源禀赋规划发展布局，以新五年发展规划的制定和实施为导向，制定了更加明确的战略目标华夏银行坚持以综合金融服务巩固对公业务基础地位，增强数字化和零售业务发展新动力，打造绿色金融和财富管理新特色，打造京津冀，长三角，粤港澳大湾区新高度，加快建设有特色，有质量，有竞争力的全国性股份制商业银行

在业务层面，华夏银行在既定战略指引下，积极推进业务转型，公司金融转型持续深化，零售金融转型加快，金融市场业务转型初见成效公司金融方面，公司金融产品体系已经形成，投资银行新兴业务快速发展，国际结算，外汇结算，贸易融资规模稳步增长，绿色金融品牌影响力不断加深零售金融方面，财富管理体系全面升级，普惠金融业务持续增量扩张，信用卡业务发展速度加快金融市场方面，积极拓展资金交易业务，大力开展汇率交易业务，加大外币债券投资交易力度，优先推进托管业务效率转型华夏财富管理公司转型发展顺利，按期实现净值化转型

在深化业务转型的同时，华夏银行不断加强风险管控，内控合规，主动防范金融风险一方面，华夏银行积极推进风险管控，资产处置，内控管理和审计，逐步完善风险管理体系，计量信用风险成本，实施授权和区域审批机制，全面推行风险经理制，建立投贷后分类分级管理，不断强化资产质量管理，提高不良资产处置的精细化，专业化水平另一方面，公司深入开展内控合规管理建设年，聚焦重点领域，全面开展内控合规管理体制机制自查自纠，实施反洗钱和重大信息虚假问题整改综合提升，持续提升监督检查质量和效率

科学技术的发展给银行带来了新的机遇和挑战华夏银行积极拥抱科技，实施数字化转型，有效提升了业务转型和金融风险防范的质量和效率业务层面，产业数字金融模式打破，数字产品研发能力增强，智能运营水平提升，科技实力稳步提升，云原生开发平台不断迭代，新版数据服务平台投产，企业级敏捷组织体系全面构建在防范金融风险层面，风控数字化建设取得重大进展，信贷策略体系建成，信贷审批管理质量和效率提升，推动风险处置整体转型

此外，华夏银行积极推进资本补充，为未来业务发展夯实基础银行的发展离不开资本华夏银行2018年完成定向增发292亿元，2019年在银行间债券市场成功发行400亿元无固定期限资本债券，有效补充了资本2021年末，华夏银行核心一级资本充足率，一级资本充足率和资本充足率分别达到8.78%，10.98%和12.82%，高于监管要求2022年，华夏银行非公开发行不超过15亿股a股的方案获得中国银监会批准，为未来业务增长奠定了坚实基础

三各项业务齐头并进，经营业绩稳步增长

风景长，宜观其变单年数据受疫情，外部环境变化等短期因素影响，波动性比较大所以更需要拉长观察期，用五年的维度观察经营，也能梳理出一家银行的发展脉络，看清其发展趋势和前景

2017年以来，围绕华夏银行2017—2020年发展规划和以可持续，更好为理念的新五年规划，在清晰的战略指引下，华夏银行各项业务齐头并进，全面发展在公司金融方面，华夏银行优化公司客户结构，推进行业+客户营销，加强对公司客户的分层分类营销和综合金融服务截至2021年末，公司客户61.09万户，比2016年末增长47.81%零售金融方面，华夏银行顶层机制设计不断完善，VIP客户权益系统上线，零售科技团队取得实质性进展，特色零售支行建设取得突破在金融市场，华夏银行构建金融机构朋友圈，启动企业级同业客户管理系统建设，逐步完善同业客户管理体系截至2021年末，托管规模为51398.81亿元，比2016年末增长136.51%

华夏银行2017年以来业绩稳步增长，是业务全面协调发展的自然结果。销售毛利率为234%，同比增长-35个百分点；销售净利润率为10.73%，同比增长-27个百分点。点评:弹性看西南，增长看“水泥+”。昆明去年二季度继续降价，7月底达到全年最低的280元，基数较低。其他关注:投资收益下降2381%，主要是合营企业收益减少；营业收入下降89.18%，主要原因是账龄较长的债务核销减少；长期应收款增加2178%，主要是新项目推进及向地方政府提供长期流动资金所致；公允价值变动收益增加618.33%，主要是衍生金融工具公允价值变动所致。再看“水泥加”的增长:今年公司计划销售混凝土1807万立方米，骨料7822万吨(+同比增长124%)，环保业务处置收入预算总额370亿元(+同比增长14%)。另一方面，疫情逐步缓解，市场复苏加快，水泥需求加快。此外，公司从骨料，环保，混凝土，海外多维度培育成长。预计公司2022-2023年归母净利润分别为68亿和78亿，4月29日收盘价动态PE为7和6x，维持“推荐”评级。

从发展速度来看，2017年以来，华夏银行整体规模快速增长，收入和利润稳步增长从资产负债表看，2021年末华夏银行总资产达36763亿元，较2016年末增长56.02%，其中贷款总额增长81.94%，明显高于资产增速，有效支持了实体经济发展华夏银行作为存款行为的战略导向之一，实现了存款的稳定增长全行存款总额2021年末达到19044亿元，较2016年末增长39.18%从利润表来看，2020年以来，尽管面临疫情等不利因素，华夏银行仍实现了稳健增长2021年，华夏银行实现营业收入958.7亿元，比2016年增长49.74%，实现净利润235.35亿元，比2016年增长19.61%

从增长质量来看，虽然受宏观经济，疫情等因素影响，短期内部分财务指标有所波动，但观察长期经营数据可以发现，华夏银行的关键数据表现良好:

一是华夏银行积极应对全行业净息差下行压力在利率市场化和LPR衰落的背景下，银行业面临着净息差下行的压力华夏银行通过加强资产负债定价管理，提升风险定价水平，提高资金使用效率，有效缓冲了外部环境对净息差的不利影响华夏银行利息净收入实现快速增长2021年利息净收入达到796.05亿元，较2016年增长62.50%

二是成本收入下降华夏银行加强成本费用控制，提高管理效率在确保有效支撑业务发展的前提下，通过加强数字化赋能，强化预算管理，推进精细化成本控制，有效降低了成本收入比2021年，公司成本收入比为29.06%，较2016年下降5.44个百分点

三是资产质量稳中向好，抵消风险能力增强2017年以来，华夏银行积极响应监管要求，把防范化解金融风险作为重中之重，主要资产质量指标得到提升2021年末，利息贷款占贷款总额的比例为3.10%，较2016年末下降1.10个百分点，2021年末，逾期贷款率为1.88%，较2016年末下降2.84个百分点在资产质量改善的同时，华夏银行继续大幅计提拨备，增强了公司抵消风险的能力2021年末，华夏银行拨备覆盖率达到150.99%，高于监管要求

最后，伴随着经营业绩的稳步发展，华夏银行注重提高股东回报在满足资本充足率和可持续发展要求的前提下，公司逐年增加分红2017年，2018年，2019年，2020年现金分红比例分别为10.20%，13.38%，20.03%，25.04%，2021年拟分红比例为25.06%

第四，面对挑战，开拓进取。今年西南地区重点关注价格弹性。一季度，贵州贵阳平均吨价为492元，同比上涨+193元。资产负债率为420%，高于上年同期的40.04%，其中短期贷款08亿元，较2021年末增加0.65亿元，长期贷款554亿元，较2021年末增加72亿元。投资建议:一方面，“稳增长”从预期走向落地，全面基建启动。风险提示:政策推进不及预期；海外投资环境不稳定；疫情没有像预期的那样得到控制。。

华夏银行在过去的五年中取得了令人瞩目的成就，但在经营中仍然存在一些挑战最近几年来，国内外经济金融形势日趋复杂，新冠肺炎疫情反复，百年未有之变局加速，外部环境错综复杂中国经济发展面临需求收缩，供给冲击和预期减弱三大压力，银行业面临巨大挑战比如，由于宏观经济周期下行，华夏银行高速增长的难度加大

虽然面临多重压力，但展望未来，华夏银行将不畏挑战，多措并举，努力保持当前良好的发展势头一是坚持主业，提高先进制造业，战略性新兴产业，科技创新等产业的研究和服务能力，加快三区分行发展，完善绿色金融产品服务体系，继续大力支持中小企业发展第二，加快转型创新，数字化转型，公司金融转型，提升零售金融转型效率，推动金融市场业务轻资本转型，三是强化风险管理，着力提升风险控制能力，政策和市场判断能力，审批专业能力和专项资产管理能力，严格合规管理，四是加强结构调整，稳定营业收入增长，促进资产负债稳健经营，提高资金使用效率，推动资金配置向轻资金占用业务倾斜，五是深化机制改革，有序推进组织架构调整，强化综合管理，不断深化风险管理体制改革

2022年，华夏银行迎来第30个年头，也是其新五年战略规划实施的关键一年华夏银行如何立足服务实体经济和发展新格局，构建和夯实特色业务护城河，持续推进数字化转型，零售金融转型，公司金融转型和金融市场业务转型，仍值得期待