生鲜乳价格续跌，奶牛牧场运营商澳亚集团逆势冲港股

奶牛牧场运营商澳亚集团递表港交所。

根据招股书，按2020年原料奶产量计，澳亚集团在中国十大奶牛牧场运营商中排名第五，市占率约1.7%，同时，澳亚集团也是中国最大的独立奶牛牧场运营商，在山东及内蒙古经营10个大型奶牛牧场，下游客户包括蒙牛乳业，光明乳业，新乳业及新兴品牌元气森林，简爱等2021年，公司原料奶产量约638.80万吨，截至2021年年末奶牛存栏量为10.62万头公司在招股书中称，2020年公司成母牛年均产奶量达到12.8吨/年，远超行业平均水平8.3吨/年及中国五大奶牛牧场运营商平均水平11.8吨/年

在生鲜乳价格2018年触底反弹，开启新一轮上涨周期之后，与先一步上市的原料奶龙头优然牧业一样，澳亚集团也是受益者之一2019年至2021年，澳亚集团分别录得营收3.52亿美元，4.05亿美元与5.22亿美元，同期净利润分别为6756.7万美元，9584.0万美元与1.05亿美元为了争抢优质奶源，下游乳制品企业竞相对上游原料奶企出手2021年8月末9月初，朴诚乳业，元气森林与新希望乳业入股澳亚集团，以1.46亿美元的对价收购了澳亚集团合计12.5%的股权，而在此前，日本明治已经抢先下手，以2.54亿美元的对价拿到了25%的股权从上述乳制品企业公告中的表态来看，其入股澳亚集团的目的均是为了保障优质奶源的稳定供应

但就在元气森林们刚刚入股完毕的2021年9月，生鲜乳价格就在突破新高后迎来下跌9月份是乳制品消费旺季，生鲜乳价格下跌是罕见的，上一次9月生鲜乳价格下跌还是在2014年，也是奶牛养殖业漫长低迷期的开端根据农业农村部数据，2021年8月，生鲜乳月度均价4.37元/千克，到了2022年3月则跌到了4.18元/千克更糟的是，饲料价格也在涨2022年春节后，受俄乌局势影响，豆粕价格一度突破5400元/吨，玉米价格则接近3000元/吨，而澳亚集团招股书给出的豆粕与玉米在2020年的均价分别为3336元/吨和2333元/吨

生鲜乳价格是澳亚集团，优然牧业等企业的命脉根据天风证券相关研报，原奶价格存在周期性，进口依赖与供需季节性差异是引发价格周期的根源乳制品中游企业生产产品所需原料除了生鲜乳，还包括大包粉，也就是原奶经过消毒，脱水等步骤后形成的乳基原料粉，经过处理后可以还原为鲜奶，是生鲜乳的替代品一方面，需求提升促使上游企业提高奶牛存栏及产量，而伴随着产量提升，供过于求后原奶价格步入下行通道，另一方面，我国整体乳制品需求量和生产量不平衡，国内原奶产量不足，往往需要进口大包粉作为补充，而当进口大包粉数量过多时，将导致国内原奶价格下降

澳亚集团的前辈优然牧业的股价自上市后也表现低迷日前，优然牧业港股上市首日即破发，当日收盘价6.15港元/股，较发行价6.98港元/股跌去11.89%，截至2022年3月30日，优然牧业报收3.88港元/股，较发行价已接近腰斩

对于商品交易的;购销合同;而言，;交易价格;，;规格数量;，;质量标准;等条款无疑是核心要素。在我国，由于绝大多数生鲜乳销售方不具备生鲜乳质量检测能力，而生鲜乳收购方(乳品加工企业)普遍具备生鲜乳质量检测能力，根据;优质优价;原则，生鲜乳收购方便有了;定价权;。同时由于历史原因，生鲜乳市场价格变动大且没有形成政府指导价和生鲜乳交易参考价格，所以在相当长的一个时期，《生鲜乳购销合同》中;价格;条款中常见的是;随行就市;或极低的价格体现。这种核心条款内容不明确的;购销合同;在实际执行过程中，出于商业利益考虑，很难做到;公平;，极易出现合同纠纷。