罕见！央行超量续做MLF并下调公开市场操作利率10个基点降准后连续降息

央行周一超量续做到期中期借贷便利，并下调MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，1月17日开展7，000亿元MLF操作和1，000亿元公开市场逆回购操作当日MLF操作利率2.95%，公开市场逆回购操作的中标利率2.10%

这是央行自2020年4月之后首次下调政策利率，距离2021年12月降准仅仅一个月市场人士指出，此次政策性降息落地，意味着货币政策逆周期调控力度的加码

连续降准降息，货币政策逆周期调控力度加码

市场人士指出，当前经济面临的下行压力仍大，需要逆周期政策加大呵护力度，降息有利于增强银行信贷供给能力与意愿，降低企业融资成本中央经济工作会议提出2022年政策发力要适当靠前，为配合财政等政策前置发力，需要货币加大宽松力度，创造适宜的流动性环境，因此目前是较好降息窗口期

东方金诚首席宏观分析师王青表示，为了稳住信贷增速下滑势头，特别是激发实体经济贷款需求，货币政策需要在降准之外再出降息大招降息将有效对冲当前经济发展面临的压力，稳定宏观经济大盘

此外，在当前房地产市场运行态势下，通过降息稳定房地产市场运行的迫切性较高此外，为避免国内降息与美联储加息撞车，进而给人民币汇率带来较大下行压力，央行1月降息落地，也在一定程度上体现了货币政策操作的前瞻性

财信证券首席经济学家伍超明认为，3月份以后美联储开启加息进程的概率提升，根据历史经验，美联储加息后会对我国降息形成一定制约。

市场人士预计，1月MLF利率下调后，将带动贷款市场报价利率报价跟进下调，明显降低实体经济融资成本，并释放货币政策靠前发力信号，而房地产市场下行压力也会有所缓解后续信贷，社融及M2增速整体上将进入一个较快上行阶段，宽信用进程将明显加速

预计春节前后资金面平稳的概率较高

本次MLF加量续做，有助于平滑春节期间的流动性市场人士指出，本周资金面扰动因素较多且春节临近，央行开始加大公开市场操作规模，以维稳跨节资金面，预计节前资金面波动性将比去年同期有显著回落

数据显示，本周每日均有100亿7天期逆回购到期，共计500亿逆回购到期，周一5，000亿MLF到期，此外本周还将迎来1月缴税申报日，1月是季初缴税大月，历年缴税规模均较高。。

另外，本周同业存单到期量为3，413亿，政府债发行缴款规模为3，483亿，其中国债发行缴款1，750亿，地方债发行缴款1，733亿，单日净缴款压力主要集中在周四，有2，748亿政府债净缴款。

安信证券固收分析师池光胜指出，最近几年来春节前后资金明显上行主要是由于超预期的地方债供给，春节后流动性回收规模较大以及央行主动控制金融市场杠杆造成。总体而言，9月央行在公开市场操作方面会维持流动性平稳操作呵护流动性合理充裕，9月资金面短期无虞。

伴随着地方债等短期资金扰动因素均纳入央行调控范畴内，央行仍需增强信贷总量增长的稳定性，考虑到近期票据利率虽有所上行但上行幅度并不大，春节前后资金面平稳的概率较高当前央行大概率呵护资金利率围绕政策利率上下运行