观点网 时隔三年有余,复星系核心上市平台复星国际重回美元债市场。
11月12日,复星国际宣布,计划发行总额不超过3亿美元高级无抵押债券,初始指导价格设定在8.875%区域。
据了解,此次债券发行期限为3.5年,标普评级BB-稳定,交割日设在2024年11月19日,到期日为2028年5月19日。
同日,新加坡交易所公告同步披露复星国际还计划以现金方式赎回2025年到期、票息为5.95%的美元债券。赎回价格定为每1000美元本金995美元,涉及债券总额约达7亿美元。
值得注意的是,该笔债券截至周二市场交易价格为每1美元面值98.9美分,接近赎回价格。
动作频频的复星
观点新媒体了解到,此次融资资金用途为复星国际现有的部分离岸债务再融资,包括同时支付购买要约相关的任何款项,以及用于营运资金和一般公司用途。
相关联席全球协调人、联席账簿管理人和联席牵头经办人包括德意志银行、法巴银行、中信银行国际、复星国际证券、汇丰银行、法国外贸银行、渣打银行,联席账簿管理人和联席牵头经办人为东方汇理、招银国际、工银国际。
联席全球协调人、联席账簿管理人和联席牵头经办人的名单中,不乏复星的合作伙伴。
计划发行美元债前一周,即第七届中国国际进口博览会期间,渣打银行与复星国际签署战略合作备忘录,在原有合作基础上进一步深化银企合作,拓展在全球市场的合作。
根据战略合作协议,渣打中国将为复星国际的全球运营提供全面现金管理、贸易融资和可持续金融服务;此外,渣打中国将协调全球资源,积极支持复星国际海内外各项发展需求,并设计相应的综合金融服务方案。
这批方案的背后,或多或少可以链接起复星国际时隔三年的美元债发行计划。
事实上,近期以来,复星系海外融资动作愈发频繁。最早于2024年5月底,复星葡萄牙保险发行了面值为5亿欧元的永续次级债券,票面年利率为7.75%,利息按半年支付。
9月中旬,复星高科发行2024年度第六期超短期融资券,期限设定为270天,起息日为2024年9月13日,兑付日则定于2025年6月10日,计划发行金额与实际发行金额均为5亿元,票面利率为4.50%。在此之前,复星高科还以近乎一月一发的频率发行了6笔超短融,合计发行金额达到45.6亿元。
后于10月初,复星国际宣布完成总额为8.88亿美元的可持续发展挂钩银团贷款。该贷款最初于今年5月以6.03亿美元签约,并设有绿鞋机制允许新增银行参与。
据悉,银团贷款吸引了来自北京银行、意大利联合圣保罗银行、日本三菱日联银行和法兴银行的新合作,这笔贷款规模也是2024年内中国民营企业在市场上同类贷款规模中份额最高的一笔。
时隔三年的美元债
自2017年以来,公司每年均成功筹组一笔3年期银团贷款。复星方面表示,公司维持多元化的融资渠道,以优化债务久期和成本。
但时隔3年再计划发行3亿美元债,并不在市场当下预期内。
提及复星旗下美元债券,引起外界讨论的重点主要集中在债券兑付这一层面。
于今年7月8日,复星国际兑付6亿美元到期境外美元债,完成年内所有境外债券兑付,未来15个月内无境外债券到期。
彼时,复星国际已与近15家中外资银行筹组不低于6亿美元的银团贷款,处于绿鞋阶段,即超额配售选择权阶段,预计会有银行进一步加入银团当中。
接连兑付美元债是复星自债压超顶后的重要经营指标,距离上一次发行新美元债,已过去三年时间。
2021年5月,复星国际全资子公司Fortune Star Limited宣布,即将发行一张5年期美元优先无担保债券,息率为约5.35%,获得标普BB信贷评级。债券担保人为复星国际有限公司。相似的是,债券发行所得资金将用于现有境外债务再融资,包括要约回购现金支付,并为补充营运资金做准备。
在该美元债发行前的时期内,复星已开始面临营收利润双降局面。
资料显示,2020年,复星国际总收入为1366亿元,按年下跌4.5%,净利润为80亿元,较去年同期148亿元下跌45.8%。前五大产业公司收入占比78%,当中包括豫园股份、复星医药、复星葡萄牙保险、复星旅文以及鼎睿再保险。
观点新媒体注意到,彼时复星国际健康、富足、智造业务收入分别按年增加6%、7%、38%,但快乐业务收入则按年下跌18%。
快乐业务录得2.8亿元亏损,主要由于集团旗下复星旅文利润贡献按年大幅减少,以及受金融市场波动影响。
结合来看,2021年发行的5亿美元债券,一方面需要顾及境外债,另一方面还需协助抵御营收利润下降的情况。
视线回到2024年,复星再度发行美元债背后的考量是否还会与营收数据强相关?
有充足的现金流才能够稳健地发展,只有活着才能分享未来。复星国际2024年中期业绩发布会上,公布的财务数据显示,2024年上半年总收入约978.38亿元,同比增长0.8%;归母净利润约7.2亿元,同比减少47.04%。
利润下滑之外,复星旗下四家核心子公司豫园股份、复星医药、复星葡萄牙保险、复星旅文的总收入则达到721.7亿元,占总收入比重74%,与2021年相比微降4个百分点。
旗下四个业务板块中,仅健康业务实现利润增长,收入则同比减少2.42%;而快乐业务收入431.72亿元,同比增0.4%;归母净利润约1.64亿元,同比减少78.53%;富足业务收入269.47亿元,同比增长5.95%;归母净利润0.27亿元,同比减少86.91%;智造业务收入53.32亿元,同比减少2.36%;归母净利润0.45亿元,同比减少61.84%。
对比两年间的营收数据,2024年复星仍未走出营收利润下降局面,新美元债计划的公布及赎回2025年到期债券,或许能为其打开更谨慎的运营窗口。
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