2021年1—8月食品饮料板块股价表现不及市场

短期消费疲软，而长期看好食品饮料板块。

2021年1—8月，食品饮料板块股价表现不及市场2021Q2基金持有的餐饮比例有所下降，但仍是基金配置的主流其中白酒持仓比例小幅下降，除啤酒外其他行业热门产品配置比例下降二季度大部分白酒仓位呈现分化特征，一线白酒被基金减持，二高端白酒涨幅较大估计原因应该与次高端白酒的快速增长和突出增长有关年初以来，整体消费疲软伴随着我国疫情逐步控制，餐饮恢复缓慢，整体消费有望缓慢回升展望未来，餐饮基本面的稳定性和业绩的确定性相对较高我们长期看好白酒板块，建议持有贵州茅台，五粮液，山西汾酒等同时关注小型和快速增长的白酒企业的改善机会热门产品持续推荐伊利，海天叶巍，绝味食品，建议关注商业周期趋势向上的机会，如佳必优

市场表现:食品饮料表现不及市场，软饮料表现相对较好2021年1—8月，食品饮料板块下跌22.3%，表现不及沪深300板块17.7%，在一级细分行业中排名第27位，其中软饮料和其他酒类绝对收益为正增长率方面，2021年1—8月餐饮PE较2020年末下降35%，预计2021年净利润增长22%他们两个一起工作，到目前为止，该行业的市值已经下降了21%自进入第三季度以来，2021年7月至8月，食品饮料板块下跌了22.8%，表现不及沪深300指数约16.3pct

白酒:中期报告业绩结构性景气，升级逻辑持续演绎2021Q2白酒上市公司收入保持高增长，净利润增速逐月加快价格带方面，二季度高端白酒增速平稳，次高端白酒结构升级和全国化扩张趋势持续，叠加2020年低基数，业绩持续高速增长高端大众白酒需求持续回暖，结构升级持续推进，上半年毛利率，净利润率总体呈上升趋势6月末预收款规模环比大幅增长，说明白酒公司二季度收入普遍有所保留白酒结构升级，白酒集中度提升的行业逻辑仍在演绎前期大幅下跌后，目前龙头公司股价已回落至与2022年估值相对应的合理区间，白酒板块后续表现持续乐观重点推荐贵州茅台，五粮液，山西汾酒，洋河

热门产品:业绩短期承压，等待消费回升。

第二季度，大众的营收普遍放缓一方面是2020年同期疫情得到有效控制后，补偿性消费带来的基数效用高的体现，另一方面是受到2021年消费需求减弱，渠道结构转型的影响局部地区疫情反复给餐饮行业带来压力，相应行业仍有影响力同时，以社区团购为主的新零售渠道给行业带来扰动，表现为价格体系波动导致产品结构退化，渠道推力减弱利润方面，大宗商品增速下降较快，主要是原材料成本压力加大，企业为应对渠道结构变化，普遍投入了更多的市场费用